South Korean AI short drama platform Korai Flix plans to list via SPAC at a $3.5 billion valuation

10月21日消息，韩国AI短剧平台Korai Flix计划通过与美国壳公司APEX Tech Acquisition合并的方式在纽交所上市。根据双方达成的协议，此次交易对Korai Flix的合并前股权估值是35亿美元，约合人民币234亿元。

Korai Flix虽宣称拥有2600万注册用户，但此次公告并未披露收入、利润等核心财务数据，连创始人是谁，也没有明确介绍。更详细的信息，还要等后续公司向SEC提交的S-4注册文件。

35亿美元到底值不值，现在还很难说，但Korai Flix确实赶上了一个好时候。

过去两年，AI视频生成技术快速迭代，短剧也从中国火到了海外。国内，可灵、即梦等视频生成工具不断推新、层出不穷，《被裁掉的女孩》跑出数亿播放量，就连“贵是贵了点，但吃了不烧心”都成了全网热梗。海外，DramaBox、ReelShort以及韩国Vigloo等平台，也在加速争夺市场。

据DataEye研究院的预测，2026年海外微短剧市场规模将超过60亿美元，其中AI剧、漫剧预计占据近七成。市场越来越热，一家上线两年多的平台，也因此站到了资本市场门口。

Korai Flix

上线两年，估值234亿

Korai Flix于2024年6月上线，主营AI短剧、AI虚拟陪伴和视频创作工具。用户既可以在平台上追剧，也能用AI制作视频、与虚拟角色互动。截至今年6月30日，公司称已在印度、印尼、菲律宾、日本等亚洲15个国家和地区拥有约2600万注册用户。

上线不过两年多，Korai Flix就打算要上市了。按照计划，它会和美国壳公司APEX Tech Acquisition合并，预计2027年第一季度完成交易，合并后的上市公司将更名为Krflix Group。

这笔交易走的是SPAC模式—— “先上市，再找公司”。壳公司先通过IPO募集资金，再寻找一家未上市企业合并，让对方获得上市地位。对目标公司来说，这条上市之路可能更快；对壳公司的发起人来说，完成合并后，也有机会通过持有新公司的股票获利。

这家壳公司的背景也很有意思。

据SEC招股书，APEX由中国公民Shaoren Liu独资控制。他曾于2020年3月至2025年7月担任一家大连瓦房店精密轴承制造企业的董事长，目前是APEX董事长兼首席财务官。

今年7月，APEX迎来新任CEO Florence Ng。她此前曾任美股上市公司Mega Matrix首席运营官，而这家公司恰好经营着海外短剧平台FlexTV。

据SEC文件，APEX今年2月上市，IPO累计募资约1.12亿美元。但Korai Flix的交易前估值却高达35亿美元。为什么相差这么多？

根据协议，Korai原有股东将获得按每股10美元作价、总价值35亿美元的合并公司股票，约3.5亿股。换句话说，这是双方谈出来的股权估值，不是APEX花35亿美元现金收购，也不是Korai融到了35亿美元。

协议还设计了A、B两类股票：A类股每股1票，B类股每股20票，方便高投票权股东维持控制权。同时，本次交易不设最低现金条件。APEX的公众股东可以在合并前赎回股票，取回相应资金。赎回的人越多，留给合并后公司的现金就越少。不过，由于协议没有设置最低现金条件，即便剩余现金大幅缩水，也不会仅因此导致交易无法完成。

当然，上市仍有门槛。协议要求交割前最近一个季度，Korai相关运营公司的合并净资产不少于1亿美元，平台注册用户不少于2000万，用户数量需由双方核实。交易预计在2027年第一季度完成，仍须获得必要批准。

2024年，可灵、即梦等视频生成产品陆续推出，央视也放出了AI微短剧《中国神话》。那时候，大家最关心的还是AI能不能把人物和场景做得逼真，画面能不能连贯。至于剧情好不好看，反而没那么重要。

到了2025年，AI漫剧率先火了起来。

进入2026年，AI短剧的热度又上了一个台阶。

今年3月，导演杨涵涵制作的AI短片《霍去病》突然刷屏。“3个人、48小时、3000元成本、80集短剧、5亿播放量”，一连串惊人的数字引发热议。

不过，这场AI短剧的“低成本神话”很快遭到质疑。随后，杨涵涵公开澄清，当时发布的作品只有4分多钟和6分钟两个版本，3000元仅是算力成本，不包含人工等费用，5亿播放量也未经准确核实。

虽然这些数字存在夸大和误传，但《霍去病》还是引发了广泛关注。

故事围绕一名叫方桃子的小城女孩展开。她来到大城市追逐模特梦想，却因太过出众，被同行从合影中裁掉。此后，她一步步闯进了自己向往的时尚圈。截至8月中旬，该剧累计播放量已突破 3.6 亿次。

更有意思的是，方桃子还拥有自己的社交账号，甚至开始接广告。这个现实中根本不存在的AI演员，逐渐有了独立于短剧之外的关注度。观众开始记住角色，甚至像关注真人明星一样关注她。

“贵是贵了点，但吃了不烧心。”

这句话来自近期在红果、抖音等平台流行的一批餐饮经营题材AI漫剧，讲的都是类似的故事：主角经营包子铺、盒饭摊，坚持用好食材，却被低价竞争的同行抢走生意。直到竞争对手因食材问题翻车，顾客才重新回来，感叹一句“吃了不烧心”。

同样的剧情被反复复制，网友却越看越觉得好笑，一边吐槽套路，一边剪辑、模仿，最后把“不烧心”玩成了全网热梗。

从方桃子到“不烧心”，短剧的热度开始走出正片，延伸到角色账号、网络热梗和网友的二创中。

虽然传播的花样多了，但不代表每部作品都能被观众看到。

据DataEye研究院统计，2026年上半年，仅抖音端就上线了22.19万部AI剧、漫剧，其中播放量破亿的只有1055部，占比0.48%。

不过，头部作品的流量相当惊人。3D漫剧《发配边关，罪妻开荒养出战神》仅6月在抖音端就新增了21.27亿次播放。

22万多部作品争夺观众，真正跑出来的仍是少数。国内竞争日益激烈，AI短剧也开始加速走向海外。

实际上，过去几年，中国短剧出海已经培育出一批成熟的发行平台，包括DramaBox、ReelShort、NetShort等。如今，AI剧、漫剧也开始通过这些渠道触达海外观众。

据DataEye研究院统计，2026年一季度，海外短剧热门投放素材TOP100中，AI剧、漫剧的占比从1月的2%升至3月的16%。今年2月上线的AI短剧平台VibeShort，仅用几个月就进入海外短剧APP内购收入榜前20名。

不过，海外短剧市场下载量最大的地方，未必是最赚钱的地方。

据DataEye统计，今年上半年，印度、印尼和巴西位列海外短剧APP下载量前三，合计贡献超过一半的下载量；但内购收入最高的三个市场，仍然是美国、日本和加拿大，合计占比超四成。不过，这些排名统计的是整个短剧行业，包括真人短剧，并不能直接代表AI短剧的市场分布。

泡沫还是金矿，谁能赚到钱？

第一，不同平台，跑出了不同类型的爆款。

目前，红果、抖音、快手等都是国内AI短剧的重要分发渠道，腾讯今年也推出了火龙漫剧APP，微信上线了“绿泡泡短剧”小程序。

不过，各平台的热门内容已经出现明显差异。

据DataEye研究院发布的2026年9月榜单，红果AI剧、漫剧热播百强全部为3D漫剧，而抖音热播百强中，AI仿真人剧57部，3D漫剧43部。

尽管两份榜单的评价指标不同，但这种差异值得注意：同样是AI短剧，在一个平台受欢迎的内容，到了另一个平台未必能取得相同效果。制作方要考虑的，除了故事怎么拍，还有作品适合在哪儿播。

第二，红果开始重新分配补贴。

今年9月，红果调整了优质AI剧激励政策，取消系列剧额外激励系数，新规10月起实施。续集仍可以获得奖励，但不再单凭系列剧身份享受额外加成。

10月，红果又宣布分阶段取消用户金币奖励功能，11月1日起不再向新用户开放，计划于年底前全面下线。

过去，平台需要用奖励吸引更多人来看剧、更多人来做剧。如今，部分补贴开始退出，作品本身能吸引多少观众，对制作方收入的影响可能进一步加大。

第三，作品越来越容易复制，成熟IP的价值开始显现。

据DataEye统计，2026年上半年红果AI剧、漫剧热度前30名中，有19部改编自已有的网络小说IP。

热门故事还可以不断推出续集。据DataEye统计，9月共有500部AI剧、漫剧曾登上红果榜单，其中《谁说没灵根不能修仙的？之无灵证道》第23至37季共15部作品同时在榜。

不过，系列化可以让一个故事不断生产新内容、累积流量，却不保证每部续作都成为爆款。红果取消系列剧额外奖励，也让这种依赖大量续集获取额外收益的模式面临调整。

产业链上的公司，也在寻找各自的盈利方式。可灵提供视频生成工具，内容公司开发IP，红果等平台掌握发行渠道，而Korai Flix则试图把AI短剧与虚拟陪伴结合起来。

Korai的思路也值得关注：如果观众看完剧，还愿意继续与虚拟角色互动，平台就有机会延长用户的使用时间，探索持续付费。不过，2600万注册用户究竟能创造多少收入，目前还没有足够的数据证明。

结语

从被吐槽“土味”，到演员都可以不是真人，短剧这门生意变化得实在太快，资本市场也开始热闹起来。

如今，韩国Korai Flix拟以35亿美元估值冲击美股，中国的可灵AI、生数科技、爱诗科技等视频生成企业，也相继传出了赴港上市的消息。

A股同样热闹。主要做建筑装饰生意的德才股份，因为涉及到AI漫剧概念，走出了“四天三板”的行情。但公司随后公告，其涉足相关业务的控股孙公司奇想无限，上半年营收2457万元，仍亏损562万元，对上市公司的业绩影响有限。

本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：李冰之，36氪经授权发布。