OpenAI Completes First Tranche of About $11 Billion in Financing at a $1.25 Trillion Valuation
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Bloomberg, citing people familiar with the matter, reported that OpenAI has completed the first tranche of its new funding round at about $11 billion, corresponding to a valuation of $1.25 trillion; the remainder is expected to be completed in the coming weeks, and the total for the entire round could reach $20 billion. This scale is lower than the at-least $30 billion fundraising target and roughly $1.4 trillion pre-money valuation reported at the end of September. At the end of October, the Financial Times said the target had been lowered to about $20 billion and the valuation to $1.25 trillion. OpenAI CFO Sarah Friar said at Citi's TMT Leadership Conference that the company still needs to continue investing to meet customer demand, and said it is still studying the possibility of an IPO in 2027.
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The financing scale has shrunk from the initial target to a first tranche of $11 billion, which allows readers to see clearly OpenAI's funding pace and data center expansion pressure ahead of its IPO.
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OpenAI 这轮备受瞩目的融资，终于阶段性落地了？
刚刚，彭博社援引知情人士消息称，OpenAI 已完成新一轮融资的首批交割，规模约 110 亿美元，本轮融资对应的公司估值为 1.25 万亿美元。
彭博社披露，这笔资金已于周五汇入公司，剩余部分预计在未来几周完成，届时整轮融资总额可能达到 200 亿美元。OpenAI 对此拒绝置评。也就是说，110 亿美元是据报已经完成的部分，200 亿美元仍是可能达到的总规模。
9 月底，外媒曾报道，OpenAI 希望募集至少 300 亿美元，寻求约 1.4 万亿美元的投前估值。这笔钱被视为推迟 IPO 之后的一轮过渡融资，为公司上市前继续提供资金支持。
到了 10 月底，《金融时报》报道称，OpenAI 已将融资目标削减约 100 亿美元，降至约 200 亿美元，目标估值也从 1.4 万亿美元降到 1.25 万亿美元。路透社转述称，部分投资者缩减了拟投资额度，首批交割预计无法一次达到调整后的 200 亿美元目标。
此次落地的 110 亿美元当然是一笔巨款，但它距离 OpenAI 最初设想的规模还有相当距离。与此同时，融资仍在进行，也不能拿首批交割金额直接当作整轮融资的最终成绩。
参与者也在逐渐浮出水面。彭博社最新报道提到，Coatue 和普信集团参与了首批交割；本轮其他投资者包括软银、红杉资本、Founders Fund 和 Andreessen Horowitz，另有阿联酋投资者组成的财团加入。OpenAI 还在与投资银行合作，向高净值个人及零售投资者募集资金。
随着本轮募资目标下调，市场关注的重点也自然落到了一个更实际的问题上：支撑这些数字的钱，从哪里赚回来？
OpenAI 管理层给出的回应，则是需求还在，投资也得继续。
11 月 6 日，OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 在加州举行的花旗 TMT 领导力峰会上接受采访。谈到美国中期选举后，数据中心面临的压力。她表示，公司仍需继续投资，以满足客户需求；既要依靠此前与大型云服务商建立的合作关系，也意味着接下来还会继续融资。
她还说了一句颇有 CFO 风格的话：「一个好的 CFO，总会在能融资的时候融资。」她明确表示，这轮融资仍在进行，并强调 AI 需求是真实存在的。
这番表态的背景是，数据中心建设已经成为美国地方政治中的争议议题。
根据 CNBC 引用的 Ballotpedia 分析及其补充统计，在此次中期选举涉及 10 个州的 41 项地方投票措施中，有 40 项的结果倾向于限制数据中心建设，或否决支持开发的措施。居民担心的事情很具体，包括电费上涨、环境影响，以及 AI 带来的就业压力。
对于 OpenAI 来说，这些争议直接关系到算力能不能按计划落地。融资可以支持扩张，但数据中心最终还要建在具体的社区里，接入当地的电网。
11 月 5 日，OpenAI 公布了一系列承诺，计划适用于未来由公司拥有和运营的数据中心：承担供电的全部成本、征求社区意见、公开建设计划，并停止在讨论未来选址时与公职人员签署保密协议。公司还提出政策建议，希望推动类似要求成为法律。
Friar 在采访中表示，如果选举意味着外界会更加关注数据中心与社区的关系，OpenAI 就会继续进入社区、建立信任。她并不认为选举结果让公司的业务发生了根本变化。
她同时透露，OpenAI 仍在研究 2027 年上市的可能性。据报道，该公司已于今年 6 月向美国证券交易委员会秘密提交招股文件。不过，考虑 2027 年上市，并不等于已经确定了上市时间。
这让眼前的融资进展更值得关注：在上市时间尚未敲定、基础设施投资仍要继续的情况下，新资本能给 OpenAI 增加多少腾挪空间，后续资金能否按预期到位，都还有待观察。
接下来，这轮融资最值得追踪的，是最终能否达到约 200 亿美元，以及公司如何把持续投入的算力，转化成能够支撑万亿美元估值的收入和盈利能力。
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本文来自微信公众号“机器之心”，36氪经授权发布。