AI capex panic pushes down US Treasury yields, market lowers expectations of Fed rate hikes
English text is being prepared.
The AI capex panic triggered a plunge in US Treasury yields, with the 10-year Treasury yield falling 19 basis points in a single day, the largest one-day drop since the Silicon Valley Bank crisis in early 2023, and the market now sees a 24% probability that the Fed will not raise rates this year. After Meta gave guidance that capex would require "hundreds of billions of dollars," its stock fell nearly 7%, CoreWeave dropped 10%, and credit spreads across the computing infrastructure sector widened across the board. The article argues that the Fed faces a dilemma between fighting inflation and avoiding pricking the AI bubble, while international oil prices hitting their highest level since 2008 provide ammunition for the hawks.
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The article links the AI capex panic to US Treasury yields and rate-hike expectations, showing how interest rate changes in turn affect the computing infrastructure narrative.
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[[**AI资本开支恐慌引发美债收益率暴跌，市场大幅下调美联储加息预期，今年不加息概率升至24%；但高油价与通胀顽固仍令美联储决策两难。**
**要点**
**1. 美债收益率创硅谷银行危机以来最大单日跌幅**
10年期美债收益率跌19个基点，2年期跌18个基点至4.64%，避险买盘推高美债价格。
**2. 市场大幅下调美联储加息预期**
联邦基金期货显示今年不加息概率升至24%；下周加息概率仅7%，12月为76%，未来三次会议可能只加一次，未来一年加息幅度仅63.5个基点。
**3. AI资本开支恐慌成为导火索并威胁增长**
Meta“数千亿美元”资本开支指引及股权稀释担忧令其跌近7%，CoreWeave跌10%，算力基建信贷利差走阔；数据中心基建若熄火将拖累经济，并因选民抵制“耗电巨兽”卷入中期选举。
**4. 美联储面临抗通胀与避免刺破AI泡沫的两难**
本文来自微信公众号： 财联社 ，作者：潇湘
即便是再资深的华尔街交易员，打开交易终端能看到美债长端价格暴涨整整2个大点(指面值的2%)的日子都并不多见，但这正是昨夜市场真实上演的一幕——基准10年期美债收益率单日断崖式下挫19个基点，创下自2023年初硅谷银行闪崩以来的最大单日跌幅。
联邦基金期货市场目前预计，美联储今年已不会再加息的概率升至了24%。与此前火热CPI数据出炉后的市场预期相比，这堪称是一次剧烈转向。
最新定价显示，针对下周的美联储议息会议，市场目前押注加息的概率仅为7%，创下本月新低；12月加息的概率虽仍有76%，但已不再板上钉钉；而1月份的掉期定价也仅体现了27个基点的利率上调幅度——换言之，市场目前认为美联储在未来三次会议上，可能只会加息一次。
放眼更长期的利率曲线，市场目前定价的未来一年加息幅度仅剩63.5个基点，与本月早些时候定价的80至90个基点相比已大幅缩水。
与此同时，债券市场也正经历一场剧烈的重新定价：2年期美债收益率周四重挫18个基点至4.64%。
Meta在财报与备案中抛出资本开支需“数千亿美元”的巨额指引，直接吓崩了市场情绪，其股价盘中应声重挫近7%；而管理层试图通过增设无表决权新股来配资的做法，其带来的股权稀释效应也招致了投资者的强烈抵触。
作为此轮恐慌发酵源头的数据中心算力巨头CoreWeave，股价周四再度失血10%，重挫至2025年5月以来的低位，与此同时，整个算力基础设施板块的信贷利差集体大幅走阔。资金争相出逃引发的被动避险，顺势推高了美债价格——尽管在当前的宏观大变局下，美债所代表的“安全”属性本身也要打个折扣。
更深层的隐忧在于，狂飙突进的数据中心基建潮一旦哑火，将直接拖累拉动当下经济增长的核心引擎。加之美国选民对这些“耗电巨兽”的抵制已成为中期选举拉票期的焦点议题，更为这场产业叙事掺杂了复杂的政治博弈。
事实上，本周早些时候，就曾有业内人士将当前美联储的处境，与本世纪初相比：
2000年，美联储提高利率之际，那些乘着互联网浪潮的企业家和投资者曾坚称这无关紧要。“每个人都知道美联储将在当年2月份加息，但随着加息日的临近，风险投资家们却不断向我们投入更多资金，”一位企业家在接受媒体采访时回忆称。
人们都知道接下来发生了什么。美联储不断加息，互联网股票泡沫破裂了。
部分业内人士认为，利率上涨可能并不光光只会通过增加AI企业的借贷成本来阻碍它们的发展。短期利率是流动性成本的基准，还会影响整体金融状况。随着利率的不断上涨，信贷紧缩的连锁反应会沿着风险图谱扩散，从国债到企业和家庭贷款、股票等等，无一幸免。购买高风险资产的杠杆投资者会发现他们的资金来源受到挤压。对首次公开募股、高收益债券、私募信贷和证券化的需求也会随之下降。
这就是为什么历史上所有资产崩盘都带有美联储的印记：1929年和1987年的股市崩盘、互联网泡沫破裂和房地产泡沫破裂、1982年和1997-98年的新兴市场危机。随着资产价格下跌，投资也随之减少，经济衰退也就会接踵而至。而随着经济衰退，通货膨胀最终也会下降。
很显然的是，美联储并不想终结人工智能的繁荣——它只是希望整体通胀率降至2%。但如果加息带来的“负作用”对AI信贷的冲击过于巨大，美联储未必不会斟酌再三。
当然，在另一面，对美联储而言，棘手之处还在于，美国通胀的“顽疾”依然存在。针对伊朗的封锁仍在发酵，国际油价本周进一步刷新了2008年以来的最高位，成品油与燃料价格更是居高不下。这无疑将为鹰派提供充足的弹药，并料将在下周的议息会议上引发一场激烈的辩论。频道: 金融财经本内容来源于网络 原文链接，观点仅代表作者本人，不代表虎嗅立场。 如涉及版权问题请联系 hezuo@huxiu.com，我们将及时核实并处理。正在改变与想要改变世界的人，都在 虎嗅APP[ ]]]