Brokerage Morning Meeting Highlights: CITIC Securities Says Non-AI Sectors Have Broad Structural Recovery Opportunities
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CITIC Securities believes that AI is still in the early stage of development; if AI investment slows, non-AI sectors are expected to see a turnaround, with broad structural recovery opportunities, and the main process of valuation contraction was already completed in 2026. China Securities noted that the explosive growth of AIDC combined with incremental demand from new energy vehicles is driving up prices for power semiconductors, and it is expected to bring incremental demand for SiC power devices on the scale of tens of billions by 2030. CICC believes that the full-scale explosion of Agents must wait for a "breakthrough point" in technologies such as AI and in costs.
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财联社11月3日讯，昨日，市场冲高后小幅回落，创业板指盘中一度涨超3.5%。沪深两市成交额1.78万亿。盘面上，热点快速轮动，AI漫剧、白酒、零售、大金融等概念表现活跃。下跌方面，贵金属概念震荡调整。截至收盘，沪指涨1.08%，深成指涨1.63%，创业板指涨1.87%。
中信证券认为，非AI板块存在广泛的结构性修复机会；中信建投认为，AI需求高景气驱动功率半导体迈向新周期；中金公司认为，Agents全面爆发需要等待AI等技术和成本的“突破点”。
以往“产业趋势回落=牛转熊”的思维不再适用于此轮AI产业行情，目前AI仍在发展早期，对其他经济部门短期内产生的负外部性居多，导致各类消费品生产物料价格暴涨、虹吸债券市场资金推动长端利率飙升压制非AI需求、Agent在一定程度上还挤出就业。这些问题交集产生了剧烈的经济和市场分化，在AI牛市最强劲的阶段，非AI板块已经普遍提前步入下跌趋势，经历了深度的估值调整。但正因如此，如果未来AI投资放缓增长节奏，没有理由对非AI板块继续悲观，AI如果步入休整期，非AI板块将有望迎来转机，利率回落、物料价格回落、政策再平衡，这些都有利于行情均衡化。预计科技板块内部走势分化，非AI板块存在广泛的结构性修复机会，估值收缩的主要进程在2026年已完成。资金面的出清需要时间，投资者也会逐步回归合理回报预期，以PB-ROE为代表的稳健回报型策略相对景气策略更占优，风格或出现重大转变。配置上，需适度分散，围绕稳健回报、优秀出海制造业、内需修复和AI新技术题材四条线索做应对。
AIDC爆发+新能源车增量驱动下，2026年以来功率半导体掀起涨价潮。从技术迭代角度来看，以SiC为代表的第三代功率半导体器件非常适配AIDC高压直流化迭代的技术趋势，因此在SST、HVDC、固态断路器等多环节均有渗透率提升趋势，增量更为明显。经测算，在AIDC爆发+技术迭代下，预计2030年将带来百亿级SiC功率器件的增量需求。SiC功率器件上下游有望增量共振。
中金公司：Agents全面爆发需要等待AI等技术和成本的“突破点”
生产力Agent先行、ToC随后，WorkBuddy这类生产力Agents初期像垂类应用，长期有望如Windows成为OS级入口，若模型端维持多强竞争，产品层可凭借更强议价能力和低边际扩张投入迅速获取份额。ToC Agents拐点在于从"搜索式"转向"推荐式"、从Save time转向更高效Kill time，从而服务80%用户80%需求，全面爆发需要等待AI等技术和成本的“突破点”。ToC Agents变现大概率不会是单一订阅。
（文章来源：财联社） 正文中部 内嵌广告