Oracle and Google Share Prices Diverge: Capital Expenditure Expectations Move in Opposite Directions
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On October 28, Oracle's share price surged 10.73%, while Google's parent company Alphabet plunged more than 10% in premarket trading on October 29. Oracle expects capital expenditure to peak in fiscal years 2027 to 2028 and decline in fiscal year 2029, with free cash flow turning positive in the second half of fiscal year 2028 and exceeding $30 billion in fiscal year 2029; Google's third-quarter revenue and profit both fell short of expectations, recording negative free cash flow for two consecutive quarters. Oracle also said it needs to raise up to an additional $20 billion over the remainder of fiscal year 2027, split evenly between debt financing and equity financing.
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Oracle and Google laid out opposite capital expenditure paths in the same earnings window, allowing readers to compare the two companies' differing statements on the pace of AI investment and cash flow expectations.
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科创板日报 郑远方 责编 季晟 2026-10-29 16:26
①甲骨文重新赢得市场青睐，当地时间10月28日股价大涨10.73%；谷歌29日盘前股价则重挫超10%。 ②甲骨文透露，预计资本开支将在2027财年至2028财年见顶，2029财年资本开支将下降；2028财年下半年起，自由现金流将转正，2029财年将超过300亿美元。
《科创板日报》10月29日讯 AI云厂的资本开支与股价，正在逐渐走向分化。
当地时间10月28日，甲骨文股价收盘大涨10.73%，盘中涨幅一度超过13%；另一边，10月29日截至发稿，谷歌母公司Alphabet盘前重挫逾10%。
这边遭到市场“用脚投票”的谷歌，第三财季营收和利润均不及预期，且自由现金流状况进一步恶化，连续两个季度录得负自由现金流，显示其AI巨额投资尚未产生足够回报以证明支出合理。
甲骨文表示，随着公司算力基建持续扩张，预计资本开支将在2027财年（本财年）至2028财年见顶，2029财年资本开支将下降。
公司首席财务官希拉里•马克森（Hilary Maxson）还透露，预计2028财年下半年起，甲骨文自由现金流将转为正值，2029财年将超过300亿美元。
在针对AI巨额投资引发忧虑的当下，这种表态意在安抚投资者。Emarketer分析师雅各布•伯恩（Jacob Bourne）表示：“甲骨文正试图向投资者证明，其大规模投入AI基础设施不是毫无章法行事，而是有一套明确的规划。这些预期很积极，也不能确保肯定能实现，但这些表态表明，甲骨文理解投资者的忧虑，并且为解决这些问题规划了一条比较乐观的路径。”
和微软、亚马逊、谷歌这些超级巨头比起来，甲骨文的收入基础显得较为薄弱，同时又高度依赖单一客户OpenAI。与OpenAI的合作为甲骨文带来了数千亿美元规模的云业务待履行合同，为了这些合同，甲骨文又不得不依赖债务融资和股票发行，来筹资建造数据中心等AI基建。
甲骨文周三指出，在自由现金流转正以前，供应商融资、客户提供硬件/支付预付款等方式，都能帮助公司减少前期现金支出需求。其预计，从2029财年起，甲骨文将不用再依赖外部融资支持增长，预计同期净债务与年度核心利润比率将降至3.5倍以下。
截至8月31日，甲骨文的应付票据及其他借款总额为1253.4亿美元，现金及现金等价物约为363.7亿美元。马克森表示，“我之前告诉过大家，在2027财年剩下的时间里，我们还要额外筹集最多200亿美元资金。现在我们宣布，这200亿美元中，债务融资和股权融资将各占一半，这也是完成本轮投资周期剩余部分所需的最后一笔融资。”
包括甲骨文和谷歌在内，当地时间10月28日当天，美股三家大型云厂都在资本开支和现金流上给出了新动向，但路径和市场反应各不相同。
相较于对比鲜明的谷歌和甲骨文，微软的表现和市场反应处于两者之间。公司一季度资本开支同比增长30%至452亿美元，低于分析师此前预期；同期自由现金流虽然同比下降27%，仍录得186.3亿美元。财报发布后，微软10月29日美股盘前股价涨超4%。
高盛首席经济学家Jan Hatzius更在本周警告，超大规模数据中心在AI领域的投资增长预计将在未来几周见顶。超大规模数据中心投资占美国GDP的同比变化预计将在2026年第四季度达到峰值，约为1.5%。
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