Analysts warn AI spending drags down tech stock cash flow, US stock pullback may not be over
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Cailianshe reports that last week the Nasdaq Composite fell about 2% for the full week and 5.3% cumulatively in October, its worst monthly performance since March 2025, while the S&P 500 technology sector fell 4.24% in a single day last Friday. Truist chief market strategist Keith Lerner noted that since 2023 the S&P 500 technology sector has seen six pullbacks of 10% or more, four of which ranged from 14% to 27%, and he believes this time will be no exception. Alphabet's third-quarter free cash flow swung from about $24.461 billion in the year-earlier period to negative $9.065 billion; Amazon likewise posted negative free cash flow, and Meta turned negative for the first time since 2012, but all of these companies said they will maintain or even increase AI spending.
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The article summarizes several analysts' judgments on the tech stock pullback and lists specific data on negative free cash flow at Alphabet, Amazon, and Meta, helping readers understand the tension between AI spending and market expectations.
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财联社 黄君芝 责编 徐翔 2026-11-02 09:49
①上周，美国科技股整体大跌，纳斯达克综合指数全周跌约2%，10月累计下跌5.3%，为2025年3月以来最差单月表现； ②分析师指出，“现在的问题不再仅仅是人工智能需求强劲。而是华尔街越来越要求看到大量投资能够转化为持久利润和现金流的证据。”
财联社11月2日讯（编辑 黄君芝）你以为上周科技股市场已经够惨淡了吗？有分析师发出警告称，如果历史可以借鉴，那么科技行业的苦难可能才刚刚开始！
上周，美国科技股整体大跌，纳斯达克综合指数全周跌约2%，10月累计下跌5.3%，为2025年3月以来最差单月表现。标普500科技板块上周五单日下跌4.24%，为当日十一大板块中表现最差。
Truist Advisory Services首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner指出，自2023年以来，标普500指出科技板块已出现六次10%或以上的回调。而这六次下跌中，有四次的跌幅在14%至27%之间。他认为，这一次的回调也不会是例外。
他进一步表示：“现在的问题不再仅仅是人工智能需求强劲。而是华尔街越来越要求看到大量投资能够转化为持久利润和现金流的证据。”
上周五，人工智能板块遭遇重创，市值蒸发超过1万亿美元，原因是投资者担忧大型科技公司在人工智能领域大举投入会导致现金流状况恶化。而有关现金流的负面消息在本季财报季中也是层出不穷。
云服务巨头谷歌母公司Alphabet上周报告称，第三季度自由现金流由上年同期的约244.61亿美元转为负90.65亿美元。随后，亚马逊在上周四晚间发布的财报中也出现了自由现金流为负的情况。一周前，Meta披露，自2012年以来首次出现负自由现金流。
然而，这些顶尖科技公司没有一家表示会放缓在人工智能领域的投入，而且恰恰相反他们都纷纷表示将维持、甚至加码投入。
Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示，市场“比通常情况下敏感得多”，并称投资者宁愿先卖掉再问原因，也不愿被套住后继续承受损失。
知名科技分析师、Yorkville Ives合伙人Dan Ives则表示，“人工智能带来的颠覆性影响在科技公司财报季期间展现得淋漓尽致，哪些公司和行业将成为颠覆者，哪些又会被颠覆，目前仍存在诸多不确定性。”
他进一步指出，“现在还不是恐慌抛售所有科技股、躲进避难所的时候……尽管上周形势严峻，但企业人工智能建设的潜在迹象实际上比一周前更加确凿……这得益于我们从超大规模数据中心运营商那里听到的消息，以及Meta和SpaceX的业绩。”
“话虽如此，科技公司通过债券市场、股票发行、ATM等方式筹集资金，也给该行业带来了进一步的压力，加剧了上周的市场动荡。”他补充道。
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