Morgan Stanley Quant Team: AI Chip Stock Decline Not Over, Recommends Trimming Positions on Rallies

摩根士丹利量化策略团队警告，半导体与数据中心相关股票的近期抛售尚未结束，中期内仍面临进一步下行风险，建议投资者利用任何反弹机会削减这类头寸。

追风交易台消息，10月27日，摩根士丹利Ukyo Haraguchi量化策略团队报告指出，在10月第三至第四周，市场对AI基础设施投资的融资与信用风险的担忧升温，引发半导体及数据中心相关股票的急剧抛售。

尽管短期内这些板块存在技术性反弹的可能，但该团队认为中期调整空间尚未充分释放，建议"加大减仓力度"。

抛售超出预期，中期风险仍存

摩根士丹利量化团队此前已在10月9日的报告《驾驭AI行情后期的更高挑战》中提示，在利率上升和估值偏高的背景下，不宜对AI行情的持续性掉以轻心，并建议战术性增持低波动率股票，同时保留财务稳健的价值股敞口，以应对高度集中的AI驱动市场可能出现的逆转。

该团队表示，近期调整的速度和幅度均超出其预期，但市场轮动的方向，低波动率和价值因子跑赢与此前判断一致，且这一趋势在日本和美国市场均有所体现。

(AI及半导体相关股票未来12个月的中位预测市盈率：尽管有所回调，但按历史标准来看估值仍处高位)

报告还将费城半导体指数的当前走势与2000年互联网泡沫时期进行比较，指出二者呈现出相似的价格形态。

（互联网泡沫时期与当前时期的半导体指数价格走势相似）

摩根士丹利研究旗下设有三大全球AI相关篮子：AI赋能股（AI Enablers）、AI基础设施（AI Infrastructure）以及AI采用股（AI Adopters）。

报告显示，前两者对半导体和数据中心的敞口更大，在近期调整中跌幅显著；而AI采用股篮子，即将AI整合进自身服务与运营的企业，此前与前两者走势基本同步，但在本轮抛售中展现出明显的相对韧性。

报告同时引用摩根士丹利主题研究分析师Stephen Byrd的观点，推荐采用"杠铃策略"——一端配置解决基础设施瓶颈（如电力供应）的企业及部分精选半导体和基础设施标的，另一端配置早期软件赋能者和AI应用企业。

值得注意的是，赋能者类别还涵盖基础设施与安全软件提供商，并不局限于半导体和数据中心公司。

筛选日本AI应用股：50只高相关性标的

为帮助投资者识别日本市场中的AI应用机会，该团队对日本东证1000成分股进行了系统筛选。

从历史表现看，这50只股票组合在2026年上半年整体偏弱，部分受制于市场对"SaaS末日"的担忧，但下半年以来表现有所改善。

筛选出的50只股票主要集中于IT服务与其他行业板块，涵盖瑞可利控股、任天堂、日本电气、野村综合研究所、BAYCURRENT等大市值企业，以及PKSHA TECHNOLOGY、沛星互动科技、SANSAN等中小型科技公司。

策略总结：减上游、增下游、守低波动

综合来看，摩根士丹利量化团队当前的配置建议可归纳为三条主线：

其二，持续增配低波动率股票和财务稳健的价值股，以应对市场波动；

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