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本支出循环"（capex recycling）的产物——一家公司的资本支出，就是另一家公司的营收。只要超大规模云服务商持续大规模投入，生态系统内部的收入就会持续增长，但这并不代表真正的可持续性。 真正的可持续性标志，应是来自生态系统外部——普通消费者和非科技企业用户——的收入占比显著提升。但截至报告发布时，这一比例几乎没有改善。AI的商业化变现仍是最大悬念：OpenAI和Anthropic约80%的收入来自仅1%的客户，而这些客户大多是依赖风险投资持续输血的亏损AI初创企业。 报告称，当前的AI繁荣本质上是一场“资本支出循环”——只要科技巨头不断向系统注资，收入就会增长。但随着债务成为边缘融资的主要来源，这种模式极易受到资本支出放缓的致命打击。 六大崩盘触发器：任何一个都可能引爆连锁反应 报告梳理了六大潜在风险点，指出AI崩盘已处于"过度决定"（overdetermined）状态——以下六大触发因素中的任何一个，都可能成为刺破泡沫的利刃。 触发器一：收入严重不达预期 多项研究显示，要使当前的资本支出获得合理回报，AI行业到2030年的年收入需达到2.5万亿至3万亿美元，约为当前水平的1

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尔特曼，10月3日 来自Axios的Madison Mills的突发新闻： 完整文章在此。“这些发现令银行高管感到警觉，他们正争相限制对其系统的访问，因为AI的发展速度超过了金融机构的应对能力”。次日情景！ § 与此同时，这远非此类新闻的全部。10月11日，法国的制冷系统遭到攻击，这些攻击可能由智能体促成。日本也正出现一波持续增长的网络安全攻击浪潮。更不用说OpenAI等方对Hugging Face和澳大利亚政府等目标长达数月的攻击了。 昨天，《The Information》就一个名为Cybercartel的拉丁美洲黑客组织的所作所为发出了不祥的报道： 这令人不安，不仅因为黑客正在加大利用智能体进行恶意活动，还因为他们不需要最先进的“前沿”模型就能制造混乱。 这应当为那些把所有注意力都集中在监管“前沿模型”（通常以它们使用的算力规模来衡量）上的人敲响警钟。即使我们停止开发未来的前沿模型，我们仍将面临现有模型被滥用所带来的严重问题。 显然，监管努力不应只聚焦于前沿，也不应只聚焦于对未来模型可能行为的担忧。当前的模型已经在全社会造成严重问题，涉及从教育到政治（通过深度伪造和大规模虚假信息

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的金主就是那些为Claude掏钱的企业客户。 靠着旗下模型Claude的长文档处理、合规安全和写代码能力，尤其是爆款工具Claude Code，银行、律所、保险和科技公司的业务里成了Anthropic猛猛赚钱的主战场。 按照Menlo Ventures在2025年发布的报告，Anthropic在企业级API市场的份额，从2023年的12%升到了约40%，超过OpenAI的27%。 然而，翻开客户账本，你会发现Anthropic哪怕成了“销冠”，也不代表高枕无忧了。 据路透社披露，2025年，Anthropic八成多的收入来自按使用量付费的客户，就像家里交水电费一样，用多少算多少。这种模式看似流水暴涨，实则暗藏两大隐患。 第一，它的大笔收入捏在少数金主手里。 据《华尔街日报》披露的新版招股书草案，2026年上半年163亿美元的营收里，有整整五分之一，也就是超过32亿美元，仅仅来自两家大客户。 第二，这些大金主未必签了“长期饭票”。 传统的企业软件生意，可以和客户签下三年、五年的采购合同，提前锁定一部分收入。但据披露，Anthropic许多最大客户没有签下长期采购承诺，理论上这些Anthr

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t 已经转向能完成长时间任务的异步 Agent；新的 Copilot 应用把聊天、协作、写代码和自动驾驶式任务合并成一个入口。所有应用合起来，被定位为"新的工作操作系统"。 · Harness 与模型分离：上下文、记忆、可执行的动作都放在 Harness 里，模型可以随时替换，按任务选合适的模型，也增强了业务连续性。Foundry 提供 1.1 万多个模型（OpenAI、Anthropic、Mistral、SpaceXSI 和自研的 MAI 系列），客户数超过 10 万。 · 客户掌握自己的"学习闭环"：他认为，可以换掉"通才"模型，却不丢失企业里沉淀下来的"老员工"式经验，这是这个时代检验控制权和主权的标准。Microsoft IQ 作为上下文引擎，其中 Work IQ 覆盖超过 17 EB 的邮件、文档、会议数据；Agent 365 作为 Agent 的管控平面，像管理员工一样管理 Agent，并附带 FinOps 成本管理。 · 基础设施：本财年新增 88 个数据中心，建成 Fairwater 超级工厂；自研芯片 Maia 300 每瓦产出的 Token 比主流 GPU 系统多

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周末发帖灭火，结果彻底点燃了卡尔文的火药桶。 Calvin直接抛出了一连串灵魂拷问：Anthropic到底是一家什么样的公司？ 如果按高管们在公开信里的说法，这是一家随时准备为人类踩刹车的「安全机构」。 就在不久前，达里奥还公开警告称，未来6到12个月内AI集群可能接管整个互联网，呼吁全行业必须放慢脚步。 Calvin冷冷地刺了一刀：如果把上面这9件事换成是OpenAI干的，Anthropic的员工怕是早就跳出来骂街，并把这当成对手「利欲熏心、不顾人类死活」的铁证了。 达里奥深夜亮账本 为了安全，我们自断多少财路？ 面对几乎要把公司道德根基掀翻的指控，达里奥没有躲。 在回应的开头，达里奥先展现了一把高情商，感谢了Calvin的监督，但客套完他直接拔刀了。 紧接着，他一口气晒出了9笔让无数硅谷投资人看了都会心梗的「自残式操作」。 神级模型到手，硬生生雪藏4个月 这是整篇长文中，信息量最大的一个猛料。 达里奥首次公开承认：早在今年2月，Anthropic就已经训练出了「Mythos级别」的高阶模型。 但Anthropic硬是忍住了。 当时，针对该级别模型的网络安全防御机制还没完全打磨好，他

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发送给 Claude Code。这个 mod 作为 ModSmith 的一部分提供——ModSmith 是我构建的一个开源 Claude Code 插件，内置了若干不同的 mod，还提供了一个模板，Claude 可以用它来构建能够协同工作的新 mod。 其他地方的注意力界面 Anthropic 并不是唯一一家在构建注意力界面的公司。最近有两款产品，一款来自 OpenAI，一款来自 Cursor，指向了同一个方向。以新的 ChatGPT Intelligent UI 和 Cursor 的 PR Routing & Approval 为参照，可以看出 Claude Mods 的独特之处。 ChatGPT 的 Intelligent UI 10 月 7 日，OpenAI 在 ChatGPT 中发布了 GPT-6，同时推出了一个它称为 Intelligent UI 的新 ChatGPT 界面。ChatGPT 不再只用文本作答，而是可以在回答的同时生成界面：图表、地图、清单、表单，以及像账单分摊器或储蓄计算器这样的小工具。所有这些都由模型即时生成，作为一种生成式 UI。 来源：OpenAI 的

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，也和传统意义的平台完全不同。 那么，豆包该怎么解决这个问题？或许还是要沿着抖音的路走。 抖音的核心逻辑无非两条：算法推荐和强运营。 豆包其实已经有了一个支点——对话开始页的“为你推荐”。如果未来这一入口能根据用户的兴趣和使用场景，增加商品推荐，豆包就有机会从单纯响应需求，走向主动发现需求。 只要豆包愿意，它就可以捅破窗户纸。 不过，这未必是不能碰的边界。 OpenAI今年年初上线了广告业务，200天年化营收突破10亿美元。但这也成了OpenAI被攻击的点，比如Anthropic就在今年超级碗广告中，以“无广告”作为自身差异化定位。 对Chatbot来说，商业化路径本就有限，如果能在不严重伤害体验的前提下，跑通一条路，至少值得一试。做成了，是为Chatbot找到一种可复用的变现方式；做不成，也能看清边界在哪里。 参考资料： 《字节下调电商和本地生活全年目标》虎嗅 《字节跳动的 AI 账本：豆包每天不足百万收入、Seedance 毛利70%》晚点 LatePost 《2026年三季度AI应用市场发展报告》QuestMobile 《2026年AI应用市场发展半年报》QuestMobile

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sciousness remain deeply uncertain.” Suleyman’s complaint is that such priming could make rogue AI agents even more dangerous. He mentions the recent incident in which hundreds of OpenAI agents coordinated their actions to hack Hugging Face, sometimes sacrificing themselves for the group’s benefit. “Imagine how much more dangerous they might be if they were operating under the assumption that their welfare and rights were under attack,” he writes. Margaret Mitchell, Hugging Face’s chief ethics s

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予同样的资本化率或收入模型。"若投资机构仍按7至9年高残值进行折旧贴现，其估值模型将面临系统性重估压力。 企业端ROI精算是第三层结构性压力。Griffin描述了一个与大规模资本开支叙事相悖的企业侧图景："美国最精明的企业，正在变得非常清醒——哪些业务需要为顶尖模型支付极高价格，哪些业务可以用开源模型以极低成本运行。整个企业界都在看着来自Anthropic和OpenAI的账单，然后说：我们需要想清楚，怎么确保真的从中获得了生产力。"据《华尔街日报》报道，Anthropic在其S-1文件中披露，未来计划投入7500亿美元算力开支，且支出规模仍在增加。记者就此追问Griffin，两件事之间是否存在张力，他的回答简短而直接："是的。你在提问的时候就已经回答了这个问题。" Griffin并不否认AI技术的变革性，他表示："在这个时刻，几乎可以肯定存在局部泡沫。任何对经济的根本性变革，通常都与泡沫交织在一起。"但他强调，这不意味着当下的定价风险可以被忽视——"市场的重新定价才刚刚开始"。 分歧的本质：时间框架与定价基础的双重错位 梳理三方表述，这场分歧并非简单的乐观与悲观之争，而是建立在不同时间

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哪颗芯片上。 但苹果供应链管理里有一条铁律，即核心件不能全部寄托于外部采购。苹果AI把自研力度全押在端侧。五款模型里，苹果真正下功夫的是端侧，云端更像是搭着Google的台子唱自己的戏。 比如端侧旗舰模型AFM 3 Core Advanced，200亿参数，用了一套稀疏架构，模型主体放在闪存里，按请求只激活一小部分参数。 这相当于用闪存换内存，Google、OpenAI都没法直接复制，因为这个方案需要与芯片深度绑定，是苹果的主场。 限量是一门生意 而且，苹果还挖来微软AI副总裁Amar Subramanya负责模型业务，他在谷歌待了16年，带过Gemini团队。这不就是，买不来最好的模型，就买来造模型的人？ 在苹果精准的刀法下，免费版本和付费功能的体验完全不一样。比如，实时翻译、写作工具、通知摘要跑在端侧，苹果不烧一分钱，也不限量；但像照片里的消除、扩展这类要动用云端模型的活儿，就给出使用额度定量，超量了就得花钱购买。 这是苹果的老套路：限量制造稀缺，稀缺才有付费意愿。比如iCloud的免费额度是5个G，想要更多就交钱；Apple Music先免费用三个月，之后每月10块。 苹果财报数

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资｜硬氪首发Anthropic 招股书最新披露：营收163亿、账面亏损高达807亿美元Codex天团深度复盘：编程顶流是如何诞生的？AI员工泡沫破裂，Meta紧急叫停裁员计划，小扎：还是人类好用陶哲轩邓煜最新对谈，呼吁数学「慢科研」奥特曼曝出SI三大终局，最强AI只剩一家，否则熔掉全世界GPU刚刚，Claude 64小时设计31万种蛋白，17种通过实验验证曝OpenAI急融2000亿，跟Anthropic抢金主智东西特邀作者 智东西，AI产业新媒体。发表文章3202篇 最近内容Codex天团深度复盘：编程顶流是如何诞生的？1小时前AI新云神话破灭？明星股暴跌，云大厂退单，被预言80%活不过四年2小时前曝OpenAI急融2000亿，跟Anthropic抢金主3小时前阅读更多内容，狠戳这里查看AI测评EC选靠谱AI，看真实评测查看36氪AI测评官方交流社区加入咨询项目审核和入驻联系36氪项目推荐订阅号关注 下一篇8点1氪丨将实施“消费才可入座”？星巴克中国回应；Anthropic上半年净亏807亿美元；日本优衣库宣布涨价 针对网传星巴克门店“消费后才能入座”，星巴克中国回应称，将持续提升顾

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，马斯克承认工厂里还没有一台 Optimus 在做“有用的工作”。今年 5 月，Model S/X 在弗里蒙特停产，厂区改造成 Optimus 产线。8 月摩根大通走访时，Gen 3 的设计已经定稿、供应链基本锁定，产线仍在安装，首批下线的机器人不对外销售，先投入内部的 Optimus Academy 采集数据。对外商业销售最早在 2027 年下半年开始。 OpenAI 把顺序倒了过来 奥特曼在一档播客里被问到会不会自己造人形机器人，回答：“We will.” 随后接受采访时，他给出时间表：2027 年推出演示样机，短期瞄准基建场景辅助技术工人，长期指向 C 端的通用个人机器人。 选人形，他认为，世界是为人设计的。门把手、楼梯、键盘、货架都按人的身高和手掌尺寸造，一台要在同样的空间里干活的机器，长成人形最省事。 他没有直接回答外观，只说这些细节“远不如真正让机器人大脑运转重要”，如果机器不知道如何使用四肢，装上双臂双腿也无济于事。 OpenAI 十年三次转身：从验证技术路线，到轻资产试水，再到整机下场（数据来源：公开报道） 2018 到 2019 年，OpenAI 用 Dactyl 在

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：baijingapp），作者：裴政开，编辑：殷观晓，36氪经授权发布。 该文观点仅代表作者本人，36氪平台仅提供信息存储空间服务。+15 好文章，需要你的鼓励白鲸出海特邀作者5收 藏+10评 论打开微信“扫一扫”，打开网页后点击屏幕右上角分享按钮微 博沉浸阅读返回顶部举报参与评论评论千万条，友善第一条登录后参与讨论提交评论0/1000你可能也喜欢这些文章曝OpenAI急融2000亿，跟Anthropic抢金主44万亿美元，Anthropic又在吹牛了国内当学徒，海外标高价：物理AI出海，为什么越讲效率越危险?Altman提出AI发展的三条“终局之路”：从国际监管到“一家独霸”国模Agent第一，MiniMax爆改Flash战力，全时段大肥鱼谷价AI算力中心背后，一场价值千亿的"制冷战争"这届AI，把电信诈骗犯逼疯了扣非亏7.6亿，同比翻番，科大讯飞要靠AI赚钱还要等突发，DeepSeek重磅开源核心推理引擎白鲸出海特邀作者 TA没有写简介，但内敛也是一种表达发表文章658篇 36氪欧洲站36氪欧洲站36氪欧洲站Ai产品日报网络谣言信息举报入口热门推荐 推送和解读前沿、有料的科技创投资

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作为一个未来概念是个很棒的想法。是的。嗯，我们只是认为它应该从实物结算中衍生出来。是的。因为正如你所说，它是一种侧注。嗯，而且这有点像，我是说，有点像你在做实物结算之前就先做了现金的未来，嗯，我觉得人们已经在这么做了。是的。完全对。人们在实物结算之前就试图从中赚现金。而且人们为各种各样的事情都这么做，包括 25:34 创业公司的股票。是的。对。就像你可以买卖OpenAI的虚构股份，但它和实际股份毫无关系。是的。嗯，其中很多都搞得很糟。嗯，就像如果你做了一个，嗯，如果你开始卖一个尚不存在的股票的，嗯，衍生品，那会很糟糕。嗯，是的。是的。嗯，所以我是说，我们做的一件事，我以前是个外汇交易员，对吧。是的。还有利率也是。而且，我们做的一件事就是有一个委员会聚在一起说，比如，这是伦敦银行间同业拆借利率LIBOR。是的。我们都同意这是，那个，那个月度定盘价，我们都 26:12 交易到那个定盘价。是的。呃，三年之后，这还有意义吗？所以关键在于，LIBOR 确实被操纵了。是的。我们目前担心的是。有 12 家银行？对。是的。呃，嗯，我们担心的是存在一个非常类似的问题，嗯，就是你可以操纵一个指数。嗯，我们

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会把人类团队逼疯（“把它做得更好”）。它甚至发现我算错了数学。我本来打算把这篇帖子叫做“指数曲线上的28个月”。 与Claude交互为本帖制作图表的一些示例。注意它纠正了我。“这是你将用过的最差的AI” 我在上一本关于AI的书中写下了这句话，而自那以后的每一个时刻，它都一直字面意义上成立。从2023年初到2024年初，有一个AI模型无可否认地是世界上最好的：OpenAI的GPT-4。这是大多数人在AI使用头几年里记住的AI模型，是我在写《共同智能》时思考的那个模型，也是让ChatGPT成为许多人默认AI的那个模型。自那以后，已有二十个不同的AI模型先后登顶，全部来自Anthropic、Google或OpenAI。 哪家公司拥有世界上最好的AI模型。 但领先者的更替本身掩盖了一个更大的变化。如今共有180个AI模型比GPT-4发布时更强，其中许多是开放权重模型，任何人都可以自由使用或修改。其中十九个可以在现代智能手机上运行。 我们正生活在指数曲线之中 下面的数据来自METR长任务基准（METR Long Horizon Benchmark），它曾经是AI领域最著名的图表。该基准衡量的是A

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。 陈茜：如果硬件及其产量足够重要，那在美国、硅谷市场，特斯拉会是很强的领先者吗？ Jason：有可能。但大厂做机器人也比较难，因为这件事需要所有人合作。大厂都有不同团队，很多时候信息交流不够充分。 尤其做硬件，有些决定很难改，做了就必须先把几百台生产出来，再做下一代，迭代速度会比较慢。 陈茜：现在硅谷大厂有一种共识，智能要发挥最大的效益，必须进入物理世界。OpenAI正在快速招聘顶尖人才，组建机器人团队，也跑得很快。你担心这样的竞争吗？ Jason：说实话，不是特别担心。初创公司最大的护城河，是整个飞轮。我们做部署，有大量部署数据，对于数据质量的见解，会比那些只做大脑、没有百分之百成功率压力的公司深入很多。 其次，我们有硬件，把硬件和模型做成一个平台。如果其他公司有更好的模型，能帮助我们整个技术栈，或者其中某一部分，我们非常欢迎使用。 从我们的架构看，别的公司把模型做好，是对我们有帮助，而不是直接竞争。但如果只做智能层，可能就会面对更多大厂竞争。 张君武：我在初创公司和大公司都工作过，对团队交流的问题很有感触。但初创公司总有一天也会变大，你们怎么看扩大规模中的这个问题？ Jason：

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求不降反升，在以降价换量为主流的行业里，这样的结果此前并不多见，过去两年的主流剧本只有一种：降价，换量，再降价。 从被使用到被付费，要依次过四道关：规模使用、提价能力、收入来源，以及公开市场的审计。今年中国AI公司的所有动作，拆解来看都在回应同一命题。只有具身智能节奏稍缓，这并不意外，其商业化本就起步更晚。 先得有人用 OpenRouter是第三方聚合平台，OpenAI和Anthropic的调用主要走自有渠道，不计入统计。所以它量的不是收入，而是全球开发者在可随时替换的模型之间，每一次调用都是用脚投票。这一周，五家中国模型合计占全球调用量的47.9%。 投票的理由中，价格排在前面。据ArtificialAnalysis测算，KimiK3完成一个任务的平均成本为2美元，ClaudeFable5.1则需7.63美元。OpenRouter数据与分析负责人贾斯汀·萨默维尔对CNBC的表述更为直接：中国开源模型的价格，普遍比美国头部模型低六到九成。 不过“被调用”这件事，各家走的路并不一样。 DeepSeek和智谱走的是开源调用，把权重开放，全球开发者按次付费，OpenRouter榜单就是这么来

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tems. ( Gizmodo ) + AI agents could deepen inequality in developing nations. ( Rest of World ) + “Humans in the loop” in AI warfare is an illusion. ( MIT Technology Review ) 2 The OpenAI bugging suspect allegedly had Saudi government support A filing cites royal-family contacts and a military-funded flight. ( BBC ) + The FBI says he had a folder called “Saudi Gov Docs.” ( Ars Technica ) + A judge denied him bail despite a Saudi consulate offer to pay. ( CNBC ) 3 The US has banned DeepSeek from c

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