Meta's Q3 revenue was $64.601 billion; Muse surpassed 10 million setups within six weeks of launch

Muse刚上线第一周，Meta就得找支付公司Stripe提高信用限额：用户让AI替自己购物的热情，超出了预期。约六周后，美国和加拿大已有超过1000万人完成Muse设置，购物成了最热门用途，平均购买金额超过200美元。

用户愿意花钱，小扎当然高兴。不过，钱付给了商家，替用户跑腿的AI却要消耗Meta的算力。最新财报电话会上，扎克伯格表示，Muse会比公司以往的新产品更早推进商业化。

Meta还是很能赚钱，但压力也确实大。三季度营收创下646.01亿美元新高，利润却受到近100亿美元诉讼和解费用影响。基础设施投入继续增加，自由现金流转为负21.20亿美元。

为了支持后续扩张，Meta宣布准备增设没有投票权的股票，让公司今后融资、收购和留住人才时多一种选择，同时保留小扎对公司的控制权。

接下来，Muse还要进入更多设备。11月接入智能眼镜，专用设备Charm计划12月交付，小扎希望用户随时都能找到自己的AI，也希望其中更多人愿意持续付费。

广告生意还在赚钱，Muse急需证明自己除了替用户花钱，也能替Meta挣钱。

Meta2026财年第三季度（截至9月30日）营收达到646.01亿美元，同比增长26%，创下单季历史新高，也超过公司此前给出的640亿美元指引上限。

广告生意依然红火。

Meta旗下应用的广告展示量同比增加10%，平均广告价格上涨14%。更多广告卖给了广告主，广告主也愿意付出更高价格。

对于正在大举投入AI的Meta，这份成绩至少说明，支撑公司扩张的老本行还很能打。

Meta创始人兼CEO扎克伯格也很满意。他在财报声明中表示，公司的投入正在见效，核心业务表现强劲。

不过，定睛一看不难发现有一笔相当扎眼的支出：98.9亿美元诉讼和解费用，几乎和Meta当季98.6亿美元净利润一样多。

这笔账来自一场始于2023年的关于青少年社交媒体沉迷的诉讼。美国多个州指控Meta，明知部分产品设计会伤害儿童和青少年，仍通过无限滚动、频繁通知等功能，尽可能延长他们停留的时间。

今年8月，Meta与相关各方达成和解，除了付款，还需要修改未成年用户的使用规则，包括时长限制和夜间使用限制。和解款将按协议分期支付，并没有在三季度一次性全部付出。

近100亿美元费用记入账目后，Meta三季度营业利润同比下降37%。剔除这笔费用，营业利润仍增长约11%。

现金流透露出的信号，则更值得小扎操心。

三季度，Meta经营活动产生327.86亿美元现金，资本开支及融资租赁本金支付却达到349.06亿美元，自由现金流因此转为负21.20亿美元。

这家公司还在不断产生现金，但当季经营所得，已经不够覆盖这些投入。

而且，投入还要继续。Meta将全年资本开支指引下限提高50亿美元，达到1350亿—1450亿美元。广告业务赚来的钱，需要支持数据中心、服务器和越来越多的新产品，公司也在为后续扩张准备其他资金来源。

这次扎克伯格开辟了新的融资工具，同时不稀释自己的投票控制权。

公司计划设立一类没有投票权的C类普通股，以股票股息形式发放。每持有1股A类普通股或B类超级投票权股，就能获得1股C类股，效果相当于1拆2。设立新股类别的章程修订，拟于2027年1月19日生效，具体派股日期还要另行确定。

派股本身不会给Meta带来新现金，但今后融资、收购公司、给员工发放股票报酬，都可以多一种工具。对于需要不断购买算力、争夺顶尖人才的Meta，这种灵活性很有用。由于新股不附带投票权，小扎也能继续保留对公司的控制。

02

Muse上线约一个半月，美国和加拿大已有超过1000万人完成设置。其中，约四分之一会在任意一天使用它。

这是小扎在电话会上交出的第一批使用数据，比下载量更接近产品的实际情况。

最热门的用途，是购物。

Meta首席财务官苏珊·李披露，超过四分之一的Muse周活跃用户使用购物功能。小扎则表示，平均购买金额超过200美元，其中也包括旅行消费。上线第一周，交易量超出预期，Meta还得找支付公司Stripe提高信用限额。

那么问题来了——这些操作能替用户省下时间，也需要Meta提供算力。

电话会上，投行Evercore ISI分析师Mark Mahaney把问题直接抛给了小扎：Meta过去推出新产品，通常先扩大用户和使用量，再逐步商业化。Muse的成本明显更高，这一次是不是得快一点？

小扎表示，Muse会比Meta以往的新产品更早推进商业化。他给出的原因是，成本和商业机会都足够大，要把产品继续做大，就必须在收入上取得进展。

Muse上线时就有收费方案。基础版免费，更高使用量的订阅分别为每月20美元和100美元。

商家入口也在补齐。9月的Connect大会上，Meta公布了沃尔玛、百思买、丝芙兰等购物连接，以及Shop Pay、PayPal等支付方式。

当然，商家也可能不欢迎它进门。亚马逊已经阻止Muse代客购物，并表示Meta没有事先获得授权，对其处理客户凭证、访问账号数据的方式提出安全疑虑。

这意味着，Meta要靠交易收费，除了让用户觉得好用，还得与掌握商品和支付入口的企业谈好合作。挑战犹在。

巴克莱分析师Ross Sandler在电话会上追问单用户成本，苏珊·李表示，目前没有具体数字可以分享。

财报公布后，路透报道Meta股价盘后上涨超过4%。

Meta给出的四季度营收指引为730亿—760亿美元，中点745亿美元，高于市场预期。广告增长和下一季收入预期，都在支撑这份财报的吸引力。

接下来一个季度，Meta还将有新动作，其中硬件就被寄予厚望。

10月23日，249美元起的智能眼镜Meta Adventurer将开售，进一步降低购买门槛。已经上市的产品中，349美元起的Ray-Ban Meta Audio于10月13日发货，449美元起的第三代Ray-Ban Meta则在9月推出。

到年底，Meta计划提供超过100种AI眼镜款式和配置。

这些眼镜很快还会多一个共同功能。小扎在电话会上表示，Muse将从11月开始接入Meta智能眼镜。用户可以通过眼镜与自己的Agent交谈，让它根据眼前的商品、传单或一长串购物清单采取行动，减少掏出手机、输入指令的步骤。

还有一款专门为Muse准备的小设备Charm。它大约有AirPods充电盒那么大，配备约2英寸触摸屏和5G连接，可以挂在钥匙串上，用来与Muse交流。按照Meta在Connect大会上披露的计划，这款设备将在12月节日季交付，当时尚未公布价格。

硬件铺得这么密，目的也不止于多卖几副眼镜。

小扎在电话会上解释，公司给设备定价时，没有追求很高的硬件利润，希望在这些设备上建立更大的软件和AI业务。眼镜和Charm让Muse更容易被随时调用，而Meta期待这些使用最终带来更多订阅。

不过，设备卖出去之后，用户调用Agent越频繁，后台的算力账单也可能越大。扩大覆盖和降低服务成本，需要同时推进。

模型更新承担着其中一部分任务。10月12日发布Muse Wonder时，Meta就表示，新能力将先向Muse订阅用户推出，后续再利用Wonder开发专用模型，覆盖更多用户。电话会上，小扎进一步提到，公司正在准备更小、更高效、智能水平接近Muse Wonder的模型。

管理层给出的目标，是未来一年将计算成本效率提高逾10倍。

用户愿不愿意持续交出更多信息，也是接下来的考验。Muse处理邮件、日程和购物任务，需要较深入地进入个人生活。Meta计划年内推出Muse Confidential VM，承诺用只有用户持有的密钥加密数据和对话，让Meta自身也无法查看内容。

这场转向还延伸到了Reality Labs。这个负责虚拟现实、增强现实及相关设备的部门，今年预计亏损180～190亿美元。Meta希望明年将亏损收窄至约150亿美元，把更多资源转向AI。

苏珊·李预计，新AI业务会从2027年开始贡献增量收入，但没有给出具体金额。

从眼镜到专用设备，从订阅到交易收费，在有限的市场耐心之下，Muse的降本与收入增加，能否及时达到甜蜜的平衡点，是接下来Meta最大的挑战。

本文来自微信公众号“字母AI”，作者：小金牙，编辑：王靖，36氪经授权发布。