Anthropic 拟以特殊治理结构在 IPO 后抵御华尔街压力

Anthropic 想两头兼顾。随着 IPO 临近，它既想获取公开市场的巨额财富，又坚称不愿牺牲其核心使命——安全地开发 AI 并造福人类。但更强的模型能力会带来更大的风险，而渴望回报的股东可能没有耐心等待那些拖慢产品上市、成本高昂的安全措施。

Anthropic 的死对头 OpenAI 的 CEO 萨姆·奥尔特曼曾以投资者压力为由，解释公司为何今年不推进 IPO。Anthropic 则希望凭借一套令人瞠目结舌的治理结构来抵御投资者的压力。

宾夕法尼亚大学法学教授伊丽莎白·波尔曼对 The Verge 表示，Anthropic 提议以“一种前所未有的独特而复杂的治理结构”上市，该结构是“为这家由创始人领导、以使命驱动的公司精心设计的”。专家表示，这应能让 Anthropic 在追求利润的同时，不必让股东迫使它在安全上偷工减料，或在系统得到充分测试之前就仓促推出。但即便是最强的法律保护也有其限度，而且无论设计得多么精妙，没有任何公司结构能让一家上市公司完全免受市场需求的左右。

首先，Anthropic 是一家公共利益公司。简而言之，法律要求它不能只专注于股东回报最大化，而要在其与所宣称的社会使命以及员工、特定社区等利益相关方的利益之间取得平衡。Patagonia 和 Kickstarter 是较为知名的例子，其使命分别聚焦于环境保护和支持创意社群。

另一项关键保障旨在通过限制股东对公司最大权力杠杆之一——董事会——的影响力来保护 Anthropic 的使命。董事负责监督管理公司并任命其领导层，包括 CEO。董事也可以兼任高管，Anthropic 就是如此，CEO 达里奥·阿莫代伊和总裁丹妮拉·阿莫代伊均在董事会任职。

股东通常对董事会人选拥有相当大的影响力，这使他们能够在不满公司经营方式时更换董事或推动变革。例如，如果股东认为可选的安全测试造成了不必要的上市延迟而感到不满，他们可能会罢免董事，换上更符合自身利益（比如赚钱、少些谨慎）的人。

得克萨斯大学法学院商法与商业法教授延斯·达曼解释说，根据 Anthropic 提议的治理结构，普通股东对董事会人选根本没有多少发言权。相反，董事会七个席位中有四个将由一个名为“长期利益信托”的特殊机构选出。对于一家大型科技公司而言，这是极不寻常的安排。

该信托由“五名在经济上无利害关系的投票受托人”组成，他们在“AI 安全、国家安全、公共政策和社会企业”方面具备专长。通过一种名为 T 类股的特殊股份类别，受托人可以为实现其既定宗旨任免董事，该宗旨是确保“Anthropic 负责任地平衡股东的财务利益与受 Anthropic 行为影响者的利益以及我们的公共利益宗旨”。该信托旨在独立于公司的商业压力运作，理论上使其能够将 Anthropic 的使命放在首位。

从技术上讲，普通股东对董事会剩余三个席位有发言权。然而，Anthropic 还设立了另一项保障措施，将权力牢牢掌握在创始人手中，即“Founder LLC”，它将控制股东事务中 50.1% 的投票权。鉴于许多股东投票以简单多数决定，Founder LLC 基本上赋予了 Anthropic 创始人阻止或强行通过决策的能力，无论其他股东如何投票。哥伦比亚法学院教授多萝西·伦德对 The Verge 表示，这意味着他们将实际选出剩余的三名董事。

招股说明书称，Founder LLC 将“最初”由 Anthropic 的七位创始人组成：达里奥·阿莫代伊、丹妮拉·阿莫代伊、汤姆·布朗、杰克·克拉克、贾里德·卡普兰、萨姆·麦坎德利什和克里斯托弗·奥拉。“我们的七位联合创始人最初将是唯一成员。”值得注意的是，另一位联合创始人本·曼并未列入，据《旧金山标准报》报道，他共同领导公司的实验性 Anthropic Labs 部门。

达曼告诉The Verge，总而言之，这些安排将赋予Anthropic的创始人和该信托对公司发展方向的“巨大权力”，使其免受许多“与作为上市公司相关的压力”。“鉴于Anthropic所选择的这种不寻常的治理结构，我看不出仅仅上市本身会如何削弱其将安全置于商业利益之上的能力。”

科罗拉多大学法学院的教授安·利普顿对此表示赞同，她告诉The Verge，从法律上讲，“Anthropic完全不受逐利压力的影响，因为普通股东无权选择董事会或做出商业决策。”但利普顿提醒说，创始人自身在公司中拥有经济利益，这可能会影响他们的决策。

而且，法律保护与免受市场压力之间存在着巨大差异。利普顿说，Anthropic和所有AI公司一样，“极度需要资本”。“在我看来，任何治理结构都无法抵御这样一个市场现实：除非Anthropic比竞争对手更快地利用盈利机会，否则它将无法为其运营提供资金。”伦德表达了类似的担忧。她说，Anthropic仍然“需要保持在投资者心目中的良好形象”，并补充说“竞争压力和资本需求会随着时间的推移侵蚀安全承诺”。The Verge曾询问Anthropic，公司是否认为它实际上能够抵御股东以牺牲安全为代价大幅加速AI的压力，Anthropic未对此置评。

另一个潜在脆弱点出现在Anthropic的创始人开始离开之时。公司在招股说明书中表示，其成功“高度依赖于”其高级团队、尤其是创始人的“持续服务”。达里奥和丹妮拉被特别指出对公司研究和使命的推进尤为“关键”。但除了领导层的流失之外，他们的离开还可能引发公司结构方式的重大变化，有可能剥夺部分防止Anthropic追求利润而非安全的保障措施。

根据拟议的结构，如果Founder LLC的多数成员离开或该团体选择解散它，Founder LLC将“日落”终止。达曼告诉The Verge，一旦发生这种情况，普通股东就可能获得削弱该信托保护措施的权力，甚至可以违背受托人的意愿，且无需持有不同类别股票的创始人或员工的支持。他解释说，还存在其他颠覆该信托的手段，包括公众股东、员工股东和创始人的协同行动。

就目前而言，Anthropic似乎很可能两者兼得。但旨在维护其AI安全承诺的保护措施远非坚不可摧，很大程度上取决于市场压力、其创始人是否留下以及该信托的方向。达曼说，他认为Anthropic的使命与投资者诉求之间存在一个“无法以完全令人满意的方式解决的 fundamental dilemma（根本性两难）”。只要一切顺利，这种紧张关系或许尚可管理。“只要一切顺利，投资者可能不会介意自己没有发言权，”达曼说。“但如果情况恶化，他们可能会变得相当不满。”