Anthropic 提交 IPO 文件，或成史上最大规模上市

科技行业需要这件事顺利进行。华尔街也是如此。

Anthropic周一提交的IPO文件，使这家Claude的创造者有望推进可能是史上规模最大的首次公开募股。投资者已经在以数万亿美元来衡量这家成立五年的公司的潜在市值，将其归入全球最有价值公司的行列。

这对整个科技行业来说是一个关键时刻，因为人工智能热潮在很大程度上是由两家公司推动的：Anthropic和OpenAI。后者已秘密提交上市申请，但表示首次亮相可能要到2027年才会进行。

与此同时，股市在AI交易上显现出紧张迹象。新型云服务公司和数据中心公司遭到重创，促使澳大利亚的Firmus撤回其IPO计划，SK海力士位于美国的Solidigm部门也做出了同样的决定。

现在，所有目光都转向Anthropic，该公司押注投资者会忽略其上半年超过800亿美元的亏损，并将营收14倍的增长视为市场对公司领先模型和服务似乎永无止境的需求的反映。

“如果它的表现低于预期，那就会有点像纸牌屋，”Sapphire Ventures联合创始人Jai Das说，他的科技投资生涯可以追溯到20世纪90年代。立即观看视频3:3703:37华尔街对Anthropic的IPO文件作出反应快速回顾

Anthropic的业务与科技巨头深度交织。其近一半收入来自通过Microsoft、Amazon和Alphabet的云部门销售Claude，这三家公司都对该公司持有投资。在此次IPO中，可向Amazon、Broadcom和Google发行约770亿美元的票据，而Microsoft和Nvidia同意投资150亿美元，以支持该公司扩充算力。Nvidia、Advanced Micro Devices、Amazon和Google的芯片为Anthropic的开发提供动力。

云服务提供商正在加大资本支出以满足需求，内存制造商则在应对短缺，以优先保障AI芯片。还有债务因素。拥有投资级信用评级的Alphabet承诺为Anthropic在得克萨斯州的一个数据中心提供支持。Broadcom首席执行官Hock Tan今年早些时候对分析师表示，该公司正在设立融资池，帮助Anthropic和OpenAI部署高性能模型，Broadcom还协助Google为AI实验室开发芯片。

对于公开市场投资者而言，标普500指数超过三分之一的市值来自科技行业的万亿美元公司，这些公司都在不同程度上深入布局AI。除此之外，还有Adobe和Salesforce等软件巨头已与Anthropic的Claude助手完成集成。

市场重置？

而在私募市场，支票规模已经膨胀，但IPO却寥寥无几。Bessemer Venture Partners和Menlo Ventures都告诉CNBC，Anthropic是它们有史以来最大的投资。

“如果它们表现不佳，就会成为AI的风向标，”成长型股权公司FTV Capital的管理合伙人Brad Bernstein说。“它们的估值将反映这种业绩差异，然后就会产生涓滴效应，影响到涌入风险投资AI世界的过剩资本所引发的一切。一切都将不得不进行某种程度的重置。”

Anthropic将成为继沙特阿美和埃隆·马斯克的SpaceX（于6月上市）之后，第三家以超过1万亿美元估值上市的公司。OpenAI可能成为第四家。

随着企业采用该公司的编程和生产力工具，Anthropic的营收一直在以惊人的速度成倍增长。第二季度营收从上年同期的7.87亿美元飙升至115.6亿美元。

截至6月底，该公司持有近1320亿美元现金、现金等价物和短期投资。在连续五个季度出现经营亏损后，Anthropic第二季度报告了9.74亿美元的经营利润。

“我认为，这比担心的要好，”Burnham Park Capital Markets合伙人兼首席AI官Rohit Kulkarni在谈到这些财务数据时说。“本来可能会有更多负面消息。”

投资界一些角落的一个担忧来源是所谓的开放权重模型的出现，这些模型对企业来说获取成本更低，并且在用户访问模型的地点方面允许定制和灵活性。

在招股说明书中，Anthropic仅点名OpenAI和Google为竞争对手，不过该公司表示，它面临来自“更广泛的模型提供商”的竞争，包括开放权重或开源模型。

Anthropic表示，这一切都还处于非常早期的阶段，财富500强公司上一季度在其模型和服务上的支出占其总费用的比例不到0.1%。Founder ETFs的投资组合经理Michael Monaghan表示，这是投资逻辑的一部分。

“我认为，像Anthropic、OpenAI和SpaceX这样的前沿模型会有空间，我也认为开放权重模型会有空间，”Monaghan说。“现在就说其中一个会取代另一个还为时过早。”

随着超大规模云服务商在AI基础设施上的支出势将达到数万亿美元，Sapphire的Das表示，对市场供过于求的担忧是可以理解的。但他将其比作20世纪90年代末的电信和互联网泡沫，当时公司向市场大量投放光纤设备。最终，这些基础设施得到了使用，尽管在此期间大量公司倒闭。

“长期来看，我不认为需求会不足，”Das说。

下行风险

平淡的首秀可能会进一步推迟OpenAI的上市，并导致投资者重新思考其高企的估值。与此同时，利率上升意味着公司发债融资的成本越来越高。

金融研究公司New Constructs的首席执行官David Trainer在上个月的一份报告中写道，AI热潮建立在这样一种观点之上：廉价信贷和进入资本市场的渠道将“随时可用”。

“如果AI流动性枯竭——而且有明显迹象表明正在枯竭——我们认为标普500指数存在20%的巨大下行风险，其中大部分集中在AI相关股票的估值上，”Trainer写道。

行业专家采取了不同的方法，聚焦于这项技术的能力和迅速普及。Claude Opus 5.5 Max在行业基准Artificial Analysis Intelligence Index上的表现优于任何其他模型。

Snowflake首席执行官Sridhar Ramaswamy表示，这项技术只会变得更加不可或缺。

“Anthropic和OpenAI如今已经证明了它们有能力保持在AI前沿，并不断推动创新，”Ramaswamy说。“它们是了不起的公司，通过拓展可能性的边界为人类做出了巨大贡献，我们非常希望它们成为上市且非常成功的公司。”

尽管如此，Snowflake仍在试用来自中国月之暗面、DeepSeek和智谱的低成本开放权重模型。

“我们在内部AI上投入很大，因为我们希望尽可能提高效率，”Ramaswamy说。

观看：FirstMark的Rick Heitzmann表示，Anthropic似乎将先于OpenAI进行IPO 立即观看 视频 4:24 04:24 FirstMark的Rick Heitzmann表示，Anthropic似乎将先于OpenAI进行IPO 《收盘钟声》 选择CNBC作为您在Google上的首选来源，绝不错过这家最值得信赖的商业新闻媒体的任何时刻。