Anthropic IPO 文件：三大云厂商渠道贡献 48% 收入

财联社 财经通讯社

打开APP

Anthropic“亦敌亦友”的生意：谷歌、亚马逊、微软既是伙伴也是对手

财联社 赵昊 责编 林琦 2026-10-27 03:31

①根据Anthropic周一公布的IPO申报文件，公司2026年上半年通过“超大规模云服务商”产生的销售额占Anthropic总收入的48%； ②亚马逊和谷歌都是Anthropic的重要股东，但IPO文件没有披露两家公司具体持有多少股份。

财联社10月27日讯（编辑 赵昊）最新文件显示，Anthropic正越来越依赖谷歌、亚马逊和微软三家公司来向客户销售其人工智能技术。

根据Anthropic周一公布的IPO申报文件，在2026年上半年，通过这三家“超大规模云服务商”（hyperscaler）的云市场产生的销售额，占Anthropic总收入的48%，2023年这一比例仅为11%。

这些云服务商负责向客户收款，再扣除自身费用后将款项转给Anthropic。Anthropic支付给渠道合作伙伴的费用——这一类别包括上述云服务商——在今年上半年较去年同期增加了27亿美元。

这种合作模式推动了Anthropic的快速增长。该公司第二季度销售额达到115.55亿美元，同时录得9.74亿美元的营业利润。

Anthropic的IPO将成为检验公开市场投资者对人工智能行业情绪的重要事件。如今，投资者似乎已经开始更加关注大规模AI基础设施建设的高昂成本。

本月早些时候，有报道称Anthropic第三季度收入增速正在放缓，这进一步加剧了此前更广泛的科技股抛售潮，市场担心AI支出的增长速度可能已经超过实际需求。

Anthropic在S-1文件中也明确警告了其中的风险，公司将这些云服务商描述为同时扮演四种角色：“投资者、客户、分销合作伙伴和竞争对手。”公司警告称，这些云服务商“能够了解我们的定价和商业条款”。

文件还指出，这些云公司可能会优先推广自己的AI模型；此外，Anthropic与这些公司的密切关系已经引起反垄断监管部门的关注，未来还可能面临更多审查。

“循环交易”模式

此前，Anthropic曾因科技行业中的所谓“循环交易”（circular deals）而受到批评：同一些公司既向Anthropic的资产负债表注入资金，又从Anthropic那里获得收入。

Anthropic是亚马逊AWS的重要客户，它使用亚马逊的数据中心和芯片来训练及运行Claude模型，亚马逊又通过其Bedrock平台向客户提供Claude。

类似地，Anthropic使用谷歌定制的AI芯片，而谷歌则通过自己的云平台销售Claude。换句话说，这些公司既是Anthropic的投资者和供应商，又是Anthropic的销售渠道和竞争对手。

Anthropic在算力方面同样依赖这些公司。公司已经承诺：到2033年，至少向谷歌支付1145亿美元；到2036年，至少向亚马逊支付1100亿美元；向微软支付449亿美元。

而且，无论Anthropic最终是否实际使用这些算力容量，这些最低承诺仍然有效。

与云巨头的“亦敌亦友”关系

这些数字进一步体现了Anthropic与云巨头之间复杂的“亦敌亦友”（frenemy）关系。

今年4月，Anthropic与亚马逊达成协议时，Anthropic称AWS是其“关键任务工作负载的主要训练和云服务提供商”。但从合同金额来看Anthropic对谷歌的最低采购承诺更大，而且期限更短。

此外，Anthropic预计还将为额外的TPU（张量处理单元）算力支付1250亿至1500亿美元。这些额外算力将来自谷歌及其他供应商，并计划在2028年至2031年期间交付。

亚马逊和谷歌都是Anthropic的大股东

亚马逊和谷歌都是Anthropic的重要股东，但IPO文件没有披露两家公司具体持有多少股份。

原因之一是，它们持有的股份没有投票权，因此没有被列入“持有Anthropic 5%以上有投票权证券”的股东名单。

不过，Anthropic在文件其他部分表示，在IPO发行过程中，优先股和某些可转换票据完成转换后，亚马逊和谷歌各自持有的股份都将超过公司5%。

自2023年同意投资最多40亿美元以来，亚马逊与Anthropic建立了非常深厚的投资和商业关系。

根据IPO文件：亚马逊迄今已经向Anthropic投资约180亿美元；并承诺在满足特定条件的情况下，额外投资最多150亿美元。

此外，亚马逊还持有来自2023年和2024年购买协议的可转换票据。这些票据最多可以转换成18.4亿股Anthropic股票，相当于截至今年6月Anthropic完全摊薄后股份的约10.9%。

这还不包括亚马逊目前已经持有的其他股权。不过，这些可转换票据存在一个限制：如果转换后会导致亚马逊的总持股比例超过12%，则票据不能进行转换，除非亚马逊主动放弃这一限制。

超过12%上限的部分，将自动转为新的票据。这些新票据可以在之后的季度末进行转换，但仍然受到同样的12%持股上限约束。

谷歌通过多轮交易已经向Anthropic投资约230亿美元，并承诺在达到特定业绩目标后进一步投资200亿美元。根据最新一轮融资协议，谷歌的持股比例上限为14.99%，谷歌同样可以放弃这一限制。

Anthropic已经与云巨头深度绑定

IPO文件详细说明了Anthropic如何将自身的成功与这些云计算巨头绑定在一起。

Anthropic表示，如果将工作负载转移到其他云服务商，过程将会“成本高昂、耗时漫长”，而且可能损害公司的计算效率。

这意味着，Anthropic对谷歌、亚马逊和微软的依赖并不只是简单的供应商关系，而已经深入到公司的基础设施和商业模式之中。

不过，Anthropic的依赖并没有止步于这三大云计算巨头。它同样依赖其他供应商。例如：Anthropic拥有1612亿美元与博通有关的设备租赁协议；Anthropic已同意最多花费1205亿美元从SpaceXAI获得算力。

换言之，Anthropic正在建立一个规模极其庞大的AI基础设施体系，但与此同时，这也意味着公司越来越依赖少数几家大型科技巨头和芯片供应商。

从IPO文件来看，这种依赖关系既是Anthropic快速扩张的重要推动力，也是未来可能面临的成本、供应链、竞争以及反垄断风险的重要来源。

环球市场情报

美股IPO动态

财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

商务合作

热门解锁

【大佬持仓跟踪】机器人+业绩高增长，三季度净利环比增超350%，机器人电关节产品小批量生产，并积极拓展主流机器人客户，这家公司与智元机器人成立合资企业

机器人+业绩高增长，三季度净利环比增超350%，机器人电关节产品小批量生产，并积极拓展主流机器人客户，与智元机器人成立合资企业，这家公司高压实密度磷酸铁锂产能持续满产满销，新建项目正处于爬坡阶段。

【风口研报·公司】有望实现人形机器人+AI硬件赛道的快速卡位，分析师强call公司今年通过收购已进入转型升级关键阶段，精密制造业务开启重估

减速器是人形机器人产业化放量的核心受益环节。公司凭借精密技术及产业积累，今年收购精密齿轮制造商，有望将过去在精密零件领域的制造能力延伸至机器人精密减速器和算力散热产业链，并将实现人形机器人、AI硬件等高速增长赛道的快速卡位，精密科技业务迈上新台阶。

相关阅读

中期选举前夕民调出炉：特朗普支持率脱离低点，民主党大概率赢下众议院

财联社 刘蕊 2026-10-27 11:38

①美国总统特朗普的民众支持率较此前小幅升至32%，较上周创下的历史低点回升1个百分点； ②47%选民倾向民主党，36%倾向共和党，民主党有88%的几率赢得众议院； ③37%选民认为民主党经济政策更优，33%选民看好共和党。

SK海力士又迎唱多声：“存储荒”料持续至2027年 HBM价格明年翻倍

财联社 卞纯 2026-10-27 11:21

①RBC日前发布研报称，SK海力士将持续受益于存储芯片上行周期； ②该行认为，DRAM供应紧张局面预计将持续到2027年，明年HBM价格可能上涨80%到100%； ③RBC重申了对SK海力士“跑赢大盘”的评级，目标价为200美元。

马斯克与黄仁勋观点打架 新云公司会否在明年迎来倒闭潮？

财联社 马兰 2026-10-27 10:52

①马斯克周一警告，200多家新云公司即将大规模倒闭或合并，这一警告与黄仁勋上周的乐观态度形成鲜明对比； ②随着市场对数据中心债务扩张的担忧，新云企业正面临巨大考验； ③华尔街目前对这一问题的看法存在分歧，但都对新云企业的债务规模和运营前景感到担忧。