微软下调年度资本开支至 1700 亿美元，Alphabet 维持 1950 亿至 2050 亿美元指引

过去几个季度，超大规模云厂商的财报都以不断上调的资本支出预测为标志，科技巨头竞相建设人工智能基础设施，以满足它们所称的永无止境的需求。

至少就目前而言，微软和Alphabet给出的说法略有不同。

在周三的财报中，两家公司公布的资本支出数字均低于分析师预期。微软将全年资本支出预测从1750亿美元下调至1700亿美元，Alphabet则维持1950亿至2050亿美元的指引。

这些数字表明放缓远未到来，但它们确实代表了AI建设面临的又一个潜在担忧点。财报发布后，新型云厂商CoreWeave、Nebius和IREN的股价均下跌，甲骨文也不例外，后者是AI基础设施领域支出最大的企业之一。

微软CFO Amy Hood在该软件公司的财报电话会议上表示，第三方图形处理器供应商出现延迟，将把部分可用算力推迟到2027年上半年。她没有点名具体供应商，但微软依赖CoreWeave、IREN和Nebius等公司。

Alphabet财务主管Anat Ashkenazi告诉分析师，外部算力“直到第三季度末才上线”。Alphabet股价在盘后交易中下跌约10%，因该公司营收和利润均不及预期，并报告超过90亿美元的负自由现金流。

大量Alphabet股东仍然忠心耿耿。

“我们对所见所闻感到满意，并信任管理层在AI支出上的做法，”Check Capital Management董事总经理Chris Ballard在给CNBC的电子邮件中写道。

投资者将在周四收盘后亚马逊发布财报时，获得本季度超大规模云厂商资本支出的最终读数。在Meta上周的财报中，该公司表示预计全年资本支出为1350亿至1450亿美元，将区间下限从1300亿美元上调。与Alphabet类似，Meta股价下跌，因该公司报告负自由现金流。立即观看视频4:3304:33自由现金流还是AI资本支出？市场不知道自己想要什么，Albion的Ware表示《亚洲财经论谈》

微软此前也遇到过新兴新型云合作伙伴延迟的情况，但随着Anthropic即将上市，这些延迟现在更为关键。Anthropic的很大一部分计算需求依赖亚马逊、谷歌和微软的基础设施，以及SpaceX、Lambda和Nscale的算力，后者已于9月提交上市申请，但数周未更新招股说明书。

今年有时，由于需求攀升，Anthropic的Claude助手曾出现不可用的情况。竞争对手OpenAI曾表示2027年IPO可能性较大，也同样持续需要更多算力。

市场面临的一大挑战是，新型云厂商需要数十亿美元的外部资本来推动其建设，但没有投资级信用评级。随着利率上升以及对其债务负担的担忧加剧，贷款机构正在退出该市场。

上周，Gartner的分析师向CNBC分享了该公司的预测：到2030年，80%的新型云公司将要么被收购，要么完全停止运营。英伟达支持、总部位于澳大利亚的新型云公司Firmus本月早些时候撤回了上市计划，尽管其拥有来自Meta和OpenAI的大量使用承诺。

这一切都不意味着AI建设已经结束，甚至不意味着接近停滞。

微软的Hood周三表示，由于零部件成本上升和交付延迟，她预计2027年上半年资本支出将加速。作为一个整体，超大规模云厂商的资本支出预计明年将超过1万亿美元，并且据一些估计，此后还将继续上升。

尽管第三季度资本支出不足，投资者周三仍对微软的财报表示欢迎，因为该公司营收和利润均超出预期，这得益于其Azure云业务48%的销售增长。

“我们认为本季度进一步验证了微软以AI为主导的增长机会，”由Thomas Blakey领导的Cantor分析师在周三给客户的报告中写道。他们建议买入微软股票，并将一年目标价从608美元上调至630美元。

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