Alphabet 财报不及预期，搜索收入增速降至 12%

GOOGL 立即观看 视频 6:44 6:44 Alphabet 财报不及华尔街预期，股价在盘后交易中继续下滑 《快钱》

在 Alphabet 全面不及预期的财报中，有一个业务板块格外突出：搜索。

搜索及其他业务收入同比增长 12%，达到约 630 亿美元，但连续第二个季度低于预期。与此同时，谷歌表示，该平台上的搜索查询量增长为五年来最强。

随着越来越多的人转向人工智能机器人和智能体（包括谷歌自己提供的工具），这家搜索巨头旗舰业务中用量与收入之间的差距越来越难以被忽视。自 ChatGPT 问世之初，分析师就预测传统搜索将被 AI 取代，并警告谷歌必须找到新的盈利方式。尽管搜索仍是一项庞大的业务，但转变的早期迹象正在显现。

“这些东西将会成为一股力量，”Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 在财报发布后对 CNBC 的《快钱》表示，他指的是新的 AI 驱动服务。Munster 表示，如果“个性化机器人”兴起，“那将成为许多人的商业起点，从而影响谷歌的处境。” 立即观看 视频 5:16 5:16 Deepwater 的 Gene Munster 表示，AI 搜索查询损害了 Alphabet 的核心业务 《快钱》

Alphabet 高管表示，汇率是该期间搜索收入减速的最大因素，并称第四季度的汇率影响将更大。

该股周四暴跌约 13%，创下有记录以来的最大跌幅，反映出财报不及预期以及本季度 90 亿美元的负自由现金流，是估计缺口的 3 倍。第二季度，Alphabet 的自由现金流自上市以来首次转为负值，为 59 亿美元。

过去一年的大部分时间里，谷歌一直在告诉投资者，它需要向 AI 基础设施和服务投入资金，以满足消费者和企业源源不断的需求。谷歌的 Gemini 模型使该公司得以与 Anthropic 和 OpenAI 保持竞争力，而其由 Gemini 驱动的企业服务已被证明深受客户欢迎。

该公司还表示，Gemini 正在强化其核心数字广告业务，因为它利用 AI 来提高理解用户意图的能力，并使广告更具相关性。

“我们继续在整个广告基础设施中加速部署 Gemini 模型以提升表现，”首席商务官 Philipp Schindler 在第三季度财报电话会议上表示。

该公司在第三季度进行了 Schindler 所称的“十年来对商品列表广告的最大更新”，增加了新的 AI 功能。

“总体而言，AI 正在加速我们的广告开发，并推动了我们的大部分产品发布，”Schindler 表示。

广告主也在迅速采用 AI 工具。Schindler 表示，第三季度，Gemini 模型帮助广告主生成了超过 15 亿条广告活动素材，同比增长超过 7 倍。立即观看 视频 3:04 3:04 谷歌 AI 支出激增：以下是你需要了解的内容 《街头财经》

但这些都无助于解决搜索收入增长的问题，该增速从第一季度的 19% 降至第二季度的 17%，随后在第三季度降至 12%。

瑞银分析师在一份报告中写道，这些业绩“将把搜索被蚕食的担忧重新推到风口浪尖”。瑞穗分析师 Jordan Klein 表示，这些数字对搜索和 YouTube 来说是个问题。

“这加剧了人们对 AI 和智能体从搜索和 YouTube 手中夺取份额、并损害其 AI 变现叙事的担忧，”Klein 在财报发布后的一份报告中写道。

云业务为 Alphabet 带来 AI 回报

Alphabet 的 AI 押注真正见效的地方是其云业务。

该部门正努力追赶亚马逊云服务和微软 Azure，其收入在本季度增长了一倍多，达到近 310 亿美元。云业务积压订单也达到约 5600 亿美元，反映出对 AI 基础设施的巨大合同需求。管理层表示，预计其中略超过一半的积压订单将在未来 24 个月内确认收入。

在同样于周三盘后发布的微软季度财报中，这家软件制造商表示，Azure 收入同比增长 48%，达到 332 亿美元。

云需求是 Alphabet 继续支出的一大原因。

该公司维持了 2026 年全年 1950 亿至 2050 亿美元的资本支出预测，并表示 2027 年支出将大幅增加。其中一部分用于其张量处理单元（TPU），与英伟达的图形处理器竞争。Alphabet 在第二季度刚开始向外部客户销售这些产品。

客户协议首先会出现在谷歌云的积压订单中，而公司必须先花钱建设系统，然后才能交付并确认相关收入。

“你会看到现金流出，而我们正在建立库存基础，”Alphabet 首席财务官 Anat Ashkenazi 在财报电话会议上表示。“当我们开始向客户交付这些 TPU 系统并开具账单时，你就会看到现金流入。”

尽管如此，谷歌仍不得不应对人们对其长期现金牛的担忧。D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 表示，2023 年至 2025 年期间存在的对 AI 影响的担忧，似乎终于开始体现在谷歌的业务中。

“投资者现在会担心，搜索、YouTube 和订阅业务的未达预期导致利润未达预期，这表明 AI 终于对谷歌下手了，”Luria 在一封电子邮件中写道。“我们不会仅凭一个季度就急于下结论，但肯定需要重新评估智能体商务世界对谷歌意味着什么。”

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