达摩达兰发文给 Anthropic 估值 1.475 万亿美元
Dean of Valuation Professor Aswath Damodaran just published a long post valuing Anthropic at $1.475T.
纽约大学估值教授 Aswath Damodaran 发布长文，给 Anthropic 估值 1.475 万亿美元。他指出 Anthropic 上半年收入约为去年同期的 14 倍，但第三季度增速放缓，原因是 OpenAI 抢走份额且 Anthropic 算力不足；80.7B 美元的上半年账面亏损主要来自 72B 美元非现金债券费用，实际经营亏损略超 8B 美元，Anthropic 称上季度已实现经营盈利。他认为最大风险是超过 600B 美元的算力承诺，且 7 位联合创始人通过单一股份持有 50.1% 投票权。
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达摩达兰对 Anthropic 的估值拆解，把 80.7B 账面亏损与 600B 算力承诺放在一起看，提供了理解其财务结构的视角。
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正文 · AI 翻译
估值教授 Aswath Damodaran 刚刚发布了一篇长文，对 Anthropic 给出 1.475 万亿美元的估值。
他表示，Anthropic 的投票权安排——7 位联合创始人通过单一股份持有 50.1% 的投票权——“会让金正恩都自愧不如”。
> Anthropic 增长迅速但正在放缓：上半年收入约为去年同期的 14 倍，随后第三季度增速降温，原因是 OpenAI 抢走了份额，而 Anthropic 算力不足。
> 807 亿美元的上半年账面亏损主要来自 720 亿美元的非现金债券费用；实际经营亏损略超 80 亿美元，Anthropic 称其上季度已实现经营盈利。
> 最大的风险是超过 6000 亿美元的算力承诺，这是一笔即使增长停滞也必须支付的固定账单；与此同时，创始人持有 50.1% 的投票权，使公众股东几乎没有话语权。