Meta 三季度 AI 资本开支升至 349.1 亿美元，自由现金流转负
Meta’s Cash Flow Turns Negative as AI Spending Surges Despite Strong Earnings
Meta 第三季度营收 646 亿美元、同比增长 26%，但资本开支达 349.1 亿美元，超过经营现金流 327.9 亿美元，自由现金流为负 21.2 亿美元。公司将年度资本开支下限从 1300 亿美元上调至 1350 亿美元、上限提至 1450 亿美元，股价在财报电话会后下跌逾 7%。此外，含青少年心理健康诉讼和解在内的 98.9 亿美元一次性支出使季度营业利润下降 37% 至 130 亿美元。
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Meta 三季度资本开支超过经营现金流，自由现金流转负，可观察 AI 基建投入对财务结构的压力。
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正文 · AI 翻译
Meta 的资本支出趋势，2026 年第三季度 CAPEX 占营收的 54%。（数据：Meta；图表：Prompt & Power）
PC본문_6월 Mouser（文章中）//
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尽管第三季度业绩强劲，Meta 股价仍大幅下跌，原因是其在人工智能（AI）领域的大规模资本投入引发了市场对财务压力不断加大的担忧。
当地时间 10 月 22 日，Meta 股价下跌超过 7%。尽管营收增长超出市场预期，但市场对大规模 AI 基础设施扩张导致现金流恶化的担忧拖累了股价。
在财报公布当天，Meta 股价在常规交易时段收涨约 0.47%，受强劲业绩预期支撑。其第四季度营收指引为 730 亿至 760 亿美元，同样超出预期，最初推动股价在盘后交易中上涨逾 3% 至 4%，突破 717 美元。然而，随着财报电话会议将焦点转向 AI 基础设施的持续巨额投资及由此带来的现金流压力，股价随即大幅逆转。
Meta 公布第三季度营收创纪录地达到 646 亿美元，同比增长 26%。核心数字广告业务的强劲表现帮助营收轻松超过市场预期的 633.7 亿美元。广告展示次数增长 10%，而每条广告的平均价格上升 14%。
然而，快速攀升的资本支出（CAPEX）拖累了业绩。Meta 第三季度资本支出达到 349.1 亿美元，超过经营活动产生的 327.9 亿美元现金，导致自由现金流（FCF）为负 21.2 亿美元。这意味着公司在 AI 数据中心和基础设施上的支出超过了其经营活动产生的现金。
管理层承诺进一步投资，加剧了市场担忧。Meta 将年度资本支出预测下限从 1300 亿美元上调至 1350 亿美元，并将上限提高至 1450 亿美元。
与此同时，包括青少年心理健康相关诉讼和解在内的 98.9 亿美元一次性支出，导致季度营业利润下降 37% 至 130 亿美元。剔除法律费用后，Meta 第三季度营业利润增长 11%。
为 Meta 债务提供违约保险的五年期信用违约互换（CDS）溢价飙升至创纪录的 114.79 个基点。这一上升反映出华尔街和信贷市场对 Meta 财务状况的看法正在发生变化。彭博社报道称，投资者担心与大规模借贷相关的融资成本上升。
路透社还报道称，Meta 计划引入无投票权的 C 类股以为 AI 投资融资，这加剧了投资者的担忧。Meta 计划按每股现有 A 类或 B 类股派发一股 C 类股，随后利用新股筹集资金。市场认为此举意在获取外部资金的同时，保持首席执行官马克·扎克伯格对公司的控制权。