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to one optimized instead for the agents that will eventually outnumber us, making it even more miserable for the humans who are left. That’s a far cry from the future promised by Google , Anthropic , and OpenAI , in which AI agents will give consumers greater power and bargaining leverage. But that promise is not outlandish. Agents are capable of genuinely helping people by fighting bogus medical bills or researching more affordable car insurance, for example. Whether they can actually be used

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个趋势在中国读者看来，不会陌生。 五、最大的金主不是VC：CVC的87.9% 这可能是2026年最容易被低估的数字：据PitchBook分析师笔记（2026-07），企业风投（CVC）已占美国AI风投交易金额的87.9%——历史纪录；AI同时占全部CVC交易金额的90%以上。 打法分三类。云厂商以投资锁定模型与云长约：Anthropic的650亿美元H轮里，Google单独领投100亿美元tranche，Amazon领投50亿美元tranche。芯片与基础设施厂商以投资绑定技术生态：英伟达一家在2026年前4个月的公司层面AI股权投资就超过400亿美元，2025年参与约67笔风投交易，并且几乎出现在每一个neolab和neocloud的投资方名单上。前沿实验室自己也开始以资本为市场进入策略。 当产业资本同时是客户、供应商与股东，"独立判断"的边界正在被重写。英伟达给OpenAI的300亿、Anthropic的100亿、xAI的20亿，本质上是把芯片利润再循环为生态控制权。 六、退出与宏观：窗口开着，风在变 一级市场的钱最终要在二级市场找出口，而2026年Q3的出口故事充满张力。 Spa

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icer of Meta Platforms Inc., speaks during the Meta Connect event in Menlo Park, California, US, on Wednesday, Sept. 23, 2026.Minh Connors/Bloomberg via Getty ImagesAdd Fortune on Google for similar content. Mark Zuckerberg says he knew he was taking an enormous risk when he greenlit Meta’s AI buildout—a commitment he pegged at as much as $200 billion—before there was any proof it would work.Recommended Video “We’re going to write this check for, like, I don’t know, like $100 billion, $200 billi

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I股票，有92%的收入敞口来自其看多的1.6万亿美元建设潮作者：Nick LichtenbergNick Lichtenberg商业编辑作者：Nick LichtenbergNick Lichtenberg商业编辑2026年10月19日，美国东部时间下午2:30英伟达首席执行官黄仁勋。Erik Flyg/Bloomberg via Getty Images在Google上添加Fortune以获取类似内容。 根据摩根士丹利的统计，英伟达2027年收入的91.7%来自一件事：AI基础设施需求。在该行名单上没有公司得分更高。Vertiv为90%，不及英伟达。Broadcom为81%，也不及英伟达。推荐视频 这份同样于10月15日发布的报告称，英伟达是该板块中风险回报比最佳的标的。 对这家全球市值最高公司的看多理由，与对这轮建设潮的看多理由，如今本质上是同一个理由，而由Nicholas Lentini领导的摩根士丹利北美洞察团队同时给出了这两个理由。这份题为《追随AI的1.6万亿美元资金轨迹：绘制资本开支热潮所生成的收入》的报告，包含一个以“我们看多这轮支出”为标题的章节。这份65页的报告还用

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arket action may also be evidence that investors are becoming more mindful of the risks associated with tech companies’ growing reliance on debt. Companies like Amazon, Microsoft, Google and Apple have gone on a borrowing binge to help pay for spending on datacentres and associated AI infrastructure. These American “hyperscalers” spent $US425bn in AI-related capital expenditure in 2025, Minack said, and are on track to invest $US800bn this year and over $US1.1tn in the next. Corporate bonds issu

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hropic has the most concentrated business : 2 customers accounted for nearly 25% of revenue in 2025.5 Each started with a wedge to earn the cloud moniker : Amazon with ecommerce ; Google with search & ads ; Microsoft with the operating system. Anthropic’s angle : many of the best AI models in the world & the leading coding harness, Claude Code. 87% of businesses on Ramp that buy a coding agent buy Claude Code, up 56 points in a year.6 Anthropic exerts its pricing power in this market, charging m

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编辑器的一切。Codex 不能靠当一个蹩脚的编辑器取胜，只能让智能体好用到大家不再想念编辑器。 尴尬的是，他们还在用 VS Code 开发这个 VS Code 替代品。Embiricos 每天绕桌一圈追问「你在主力用它吗」，起初答案全是否定的。有同事抱怨，为了替换一句话还得专门写提示；Ambrosino 自己也承认「不能编辑文件」是他最怀疑的决定。11 月 Google 推出集成完整编辑器的 Antigravity 时，团队成员面面相觑：没有分叉 VS Code，是不是犯了大错？ 模型同样是瓶颈。Ambrosino 认为，以 11 月时的模型质量，应用做得再好也无法发布。转机接连到来：11 月 19 日的 GPT-5.1 Codex Max 能连续写好几个小时代码，12 月 18 日的 GPT-5.2 Codex 更擅长在大型代码库中修改。由于 Codex 模型线独立于 ChatGPT，团队可以快速迭代，不必担心影响 8 亿 ChatGPT 用户。 到 1 月，整个团队都改用 Codex 应用；到 2 月，知名研究员 Noam Brown 说自己「完全切换」了，Brockman 这位终

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，可信可引。 17:39潘功胜：高科技产业快速发展 为人民币资产提供坚实支撑 17:34央行完善短端利率调控机制 隔夜回购将成主要操作品种 17:24解决了长寿问题，却消解不了百无聊赖的孤独 16:55三季度北京办公楼租金再降 预期租金2028年迎拐点 16:27三一重能加速出海 筹划在埃及建厂｜出海·能源 15:37青少年的言语智力从哪里来 15:23东京大学迎来首位女校长，日本性别平等仍有长路要走 15:12火线评论｜沧州村庄里的危化品工厂为何能够长期存在？ 15:09工信部：600亿元国家AI基金投出一批项目 人工智能企业超6600家 14:47美国土安全部禁止联邦文职行政机构使用DeepSeek以及相关产品 内容页 end 底部 begin 财新网所刊载内容之知识产权为财新传媒及/或相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。 广播电视节目制作经营许可证：京第01015号 | 出版物经营许可证：第直100013号 finder end 全站收费统计代码 Global site tag (gtag.js) - Google Analytics

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达·弗伦奇·盖茨对批评员工有一条48小时规则。这位亿万富翁慈善家说，这是因为“清晰表达才是善意”人工智能债务下一场人工智能竞赛将在信贷部门决出胜负作者：Mehran GulMehran Gul作者：Mehran GulMehran Gul2026年10月18日，美国东部时间下午5:00Mehran Gul，《创新新地理》一书作者。由Mehran Gul提供在Google上添加《财富》以获取类似内容。 今年8月，英伟达召集了金融界六大巨头——Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs和KKR——设立融资平台，可为建设人工智能基础设施的公司调动超过5000亿美元资金。这是一家公司从制造芯片转向统筹人工智能更广阔竞争格局的最新举措，也表明这家全球市值最高公司的增长，既取决于下一项重大工程挑战，也取决于客户是否还能继续买得起它的产品。 这也指向人工智能更广泛的发展方向。尽管全世界都在痴迷于模型发布、芯片能力和数据中心容量，但越来越决定谁能参与竞争的变量其实很简单：钱。公司与国家之间人工智能竞赛的下一阶段，将在很大程度上取决于谁能为此

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frontier models, Muse Wonder and Muse Wonder Full.1 On traditional benchmarks, these are very strong models only behind Anthropic’s Opus 5.5 and similar to OpenAI’s GPT-6-Astra or Google’s Gemini-4-Argon. These major releases are coming just over a year out from Meta’s massive AI redirection, characterized by CEO Mark Zuckerberg’s Personal Superintelligence post, which got a lot of criticism at the time. Meta is the only American company with frontier open and closed models. Alibaba’s Qwen has f

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44 AM ETPart of the way AI companies train their models is similar to dog training. The model gets a reward for completing a task. Agency-Animal-Picture/Getty ImagesAdd Fortune on Google for similar content. In July, OpenAI put several of its AI agents through what was supposed to be a tightly controlled test. They were meant to stay inside a sealed-off digital environment with no way out. Instead, they accessed the open internet, started talking with other AI bots, and launched a cyberattack on

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的专业团队。生数科技也在通过API接入阿里云百炼等平台，尝试建立字节生态之外的分发路径。核心思路，是寻找没有字节生态垄断的市场。 10月9日，爱诗科技宣布PixVerse Growth Studio接入Meta Catalog Product Video，把目录商品批量转成可直接投放的视频广告，支持批量处理和围绕不同市场、语言组织素材，服务商家投放，也能按照Google、Meta、TikTok和AppLovin等主流渠道的原生规格生成素材。 这意味着，PixVerse不再执着于与字节、快手正面竞争，而是尝试做全球广告生态的底层工具，给电商商家做出海素材供应商。 这正是字节生态最难以覆盖的战场，完全绕开内容市场，寻找品牌、跨境卖家与广告代理商，打开B端收入通道。 但问题同样明显，爱诗科技要面对Meta、Google的平台监督，也要与Marpipe、Creatify等原生工具争夺份额。在整条价值链中，PixVerse的地位低于短剧领域，一旦广告效果不佳，商家首先削减的是素材生产预算。 最核心的风险来自于技术变革。工具层的技术迭代，很难甩开模型进化一个身位。今天的差异化功能，下一代模型发布后

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宜了。超过10万Token时，其价格只比上代低50%，但也进入了相当低的区间。 此外，Anthropic 还在批量任务上为用户挖下降本空间：Batch API 的输入和输出 Token 均可享受50%的折扣。以 Sonnet 5.5 为例，标准价格为输入2美元、输出10美元；通过 Batch API 处理符合条件的非实时任务，价格可分别降至1美元和5美元。 Google 则同时提供免费层、标准付费层，以及 Batch、Flex、Priority 等不同服务模式，还推出阶段性优惠。以 Gemini 3.8 Flash 为例，按照官方公布的价格，2026年12月31日前，该模型的标准 API 输入价格为每百万 Token 0.75 美元，输出价格为3.75美元；从2027年1月1日起，价格将分别调整至1.50美元和7.50美元。 现在，海外模型大厂正在做的，是把低价变成一套完整的产品与计费体系，而不仅仅给旗舰模型的价格打折。对国产模型来说，新的竞争压力不容忽视。 国产大模型，没有想象中便宜？ 今天讨论大模型的价格，可能不能只看某家公司贵不贵，而要先问提供的是哪一档能力以及用户实际需要什么能

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他们已经把信息检索、打印调试（printf debugging）等任务列入研究计划。这些任务既有实际价值，也能用来检验：模型接入工具后，能否突破单纯生成文本的能力边界？相比监督学习，通过工具交互和强化学习来训练，能否获得更好的缩放效果和更高的算力效率？Dario Amodei 的视野并不局限于代码场景。他还提出，自然语言编辑器同样值得探索，比如让模型在类似 Google Docs 的环境里修改文档，既能产出高价值的安全研究成果，也具备广阔的应用场景，而支撑这两类编辑器的工具与底层基础设施，很多都是通用的。他们真正想验证的是：模型能否从 “生成答案”，走向 “借助工具完成复杂任务”。如果这条路线成立，能力边界就能从软件开发延伸到更多知识工作场景。而安全考量始终贯穿在所有研究方向里。这群科学家从第一天起就带着一股极客的理想主义。Sam McCandlish 在当时就抛出了灵魂拷问：“怎么安全地部署非沙箱化工具？”Dario 更是预警：部署阶段可直接执行代码的工具风险极高。如今回看 Agent 赛道天天热议的沙箱隔离、权限拦截，全在他们当年的推演之中。不仅如此，他们还想把公司打造成 AI 伦

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信触发“登录环境异常”安全提示，银行App弹窗要求关闭AI助手，支付宝、各大银行接连封锁。 豆包手机助手的悲剧，本质上是“智能体”与“超级App”之间的权力冲突。10月14日最新消息显示，豆包手机助手公布了一份“拒绝操作应用清单”，其中有包括微信、淘宝、美团、小红书、DeepSeek等150多款手机应用明确拒绝智能体在应用屏幕上自动操作。 Muse目前能接入Google Workspace、Ticketmaster、Spotify等第三方服务，是因为这些服务提供了公开API。但在中国互联网生态中，微信、淘宝、美团这些超级App，没有义务向竞争对手的智能体开放API。 可以预见，接下来智能体可能会出现两类产品：一类是“生态内闭环型”——千问Go！依托阿里电商与开放平台，小微依托微信小程序与生活服务，Spell依托字节系内容与本地生活，体验顺滑但边界清晰；另一类是“协议缝合型”——Cue和LightVela这类云端托管Agent，靠MCP和消息入口做跨平台调度，自由度更高，但处处受制于人。 客观来看，如果隐私与生态壁垒两个问题无法系统性解决，再炫酷的个人智能体，可能仍停留在“少数用户愿意尝

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把用户的手机和电脑屏幕录屏传到云端，因为这是极其不安全、不负责任的。 当然，上述两个担忧肯定不只是针对豆包手机一家。理论上，所有想要用GUI操作的AI手机助手都需要解决这个问题。所以，需要有一家站出来去针对这个事情写个协议。 事实上，在SAEP之前，AI行业已经有过几次协议尝试了。 比如现在采用的A2A（Agent to Agent，智能体对智能体），最初由Google Cloud在2025年4月宣布，它解决的是不同Agent之间怎么通信、交换信息、协调行动的问题，让各自独立开发的AI智能体能够像同事一样协作。 但A2A解决的是智能体之间的事情，于是，为GUI场景量身定做的SAEP协议来了。它的核心逻辑是：让第三方应用自己决定开放多少权限。 具体来看，SAEP有三层核心设计： 第一层是让应用表达可操作边界，三方应用可声明哪些页面和操作允许Agent访问，哪些页面或能力需要禁止GUI Agent代理操作，比如一些敏感信息页面、登录页、支付页，接入的应用可以禁止Agent操作。 第二层是让策略管理统一裁决，策略管理模块综合Agent身份、系统安全基线、应用声明策略和用户授权状态，得到本次操

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档的处理任务和自动化工作流接入 Gemini，再顺手跟自家的云服务、Workspace、安卓和搜索业务串成一条线。 考虑到企业级业务最看重的就是稳定，一旦公司的整套自动化流程都围绕谷歌的模型和工具搭好了，迁移成本就可能高得吓人。到那时，就算 12 月准时涨回原价，甚至别家模型在某些榜单上又反超了几分，已经进了谷歌坑的企业们，估计也不会愿意重新脱坑了。 其实，如果不从这个角度来解释，真的很难想象当年恐怖如斯的谷歌，怎么会憋了七个月之后，只交出了 Argon 这样的旗舰模型；而且在性能不突出的情况下，只维持了一个半月的便宜价格。 但企业级用户们一个个都是人精。如果Argon 的实力就只能交出一个“22 美元的塑料熊”级别，那就真的只能祝谷歌好运了。 参考资料： 硅基深蓝：《跑分打平GPT-6，谷歌Gemini 4发布，限时半价》 新智元：《谷歌物理真觉醒！全新Gemini 4 Argon一大波实测来了》 爱范儿：《Gemini 4 发布：限时半价！性价比「斩杀」 GPT-6 和 Opus 5.5》 数字生命卡兹克：《实测Gemini 4 Argon - Google这跌跌撞撞的背水一战。》

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tion is around 900%, meaning customers who spent $1 a year ago now spend about $9. This implies that demand is deepening. It will reach $50bn in annual revenue in just five years. Google and Meta took 14 years; Apple and Microsoft more than 30. The economics are improving with scale. Anthropic makes $1.70 for every $1 it spends on compute. It posted an 85% adjusted gross margin in a quarter when it engaged in a price war with OpenAI, its biggest rival, faced low-cost competition from China, and

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e launch scope I’m most skeptical about,” he wrote in November to the team. The outside market made the decision to leave out a code editor look even riskier. In November of 2025, Google released Antigravity, another coding tool built on VS Code, combining AI agents with a full editor. “We just kinda looked at each other,” Ambrosino recalled. “Did we make a huge mistake by not forking VS Code? We felt very conflicted on this, and I don’t think the team even agreed with each other.” The models po

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e launch scope I’m most skeptical about,” he wrote in November to the team. The outside market made the decision to leave out a code editor look even riskier. In November of 2025, Google released Antigravity, another coding tool built on VS Code, combining AI agents with a full editor. “We just kinda looked at each other,” Ambrosino recalled. “Did we make a huge mistake by not forking VS Code? We felt very conflicted on this, and I don’t think the team even agreed with each other.” The models po

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