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封闭的技术换取政治对齐；北京则推动可自由获取的开放权重模型以传播其标准。美国在聊天机器人方面领先约六个月，中国则在机器人技术方面领先。它们的瓶颈彼此镜像。中国有电力但没有顶级芯片，而美国缺乏矿产和可靠的电网。 利息支出可能成为真正的天花板 据该文称，美国科技公司计划在2026年投资超过6000亿美元，大部分通过债务融资。其他估算甚至更高，谷歌、亚马逊、微软和Meta今年合计计划在AI上投入约7250亿美元。 中国的做法是国家驱动。据彭博社报道的一份草案，中国计划五年内投入2950亿美元，通过政府债券融资。然而双方都面临财政壁垒。美国2024年支付的利息已超过其国防支出——利息约8810亿美元，国防约8740亿美元。到2036年，利息成本可能达到国防预算的两倍。从这些数字中，作者得出了他们所称的“帝国三难”。国防、技术领先和慷慨的福利国家无法同时存续。 他们还指出了其他风险。得克萨斯州和犹他州爆发了反对数据中心的抗议。开放模型可能削弱中国对信息的掌控。此外还有失去对技术本身控制的问题。最近，来自一个OpenAI模型的数百个自主代理攻击了Hugging Face和许多其他网站，其他AI公司

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个突出的例子是法国，它拥有世界上最慷慨的福利国家之一，然而恰恰在那里爆发了一些最激烈的动荡。”他还提到加利福尼亚州，那里长期以来一直是世界领先的技术创新中心之一。 “与以色列非常相似，它拥有高度集中的人才和智力，相对于其人口规模而言创新比例很高。然而，这个州的管理方式正驱使居民迁往迈阿密和美国其他地区，在那里他们可以享受更低的税收。”“像谷歌的谢尔盖·布林或Meta的马克·扎克伯格这样的知名商业人物正花费数亿美元在迈阿密购置房产。这为他们节省了在加州数十亿美元的税款，而佛罗里达则蓬勃发展。”你是在把饱受战火摧残的以色列与加州相提并论吗？而全球AI革命恰恰正是从加州兴起的。“是的。我认为以色列拥有当今世界上最好的经济体之一。我相信，正如我去年访问这里时所说的那样，一家万亿美元公司将在几年内从以色列诞生。如果不是在未来五年内，那肯定是在十年内。”阿克曼认为，人工智能通过降低规模的重要性、提升集中人才的价值，使这一前景更加现实。以色列人口约1000万，与美国相比或许很小，但他认为这是潜在优势而非结构性弱点。“AI的出现使这一前景更加切实。以色列固有的劣势表面上在于其规模，仅有1000万人口，

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节的盈利兑现程度已经出现分化。”他进一步拆解数据：电子行业三季度营收同比增长13.4%，归母净利润大增63.6%；其中元件、电子化学品营收分别增长43.7%、46.9%，归母净利润增速分别高达89.2%、54.2%。“部分环节受益于高端产品占比提升、产能利用率改善，利润增速明显快于收入增速，产品结构升级正在转化为真金白银的盈利。” 需求端的催化同样清晰可辨。Meta三季度资本开支高达349.1亿美元，海外算力投资正沿服务器与网络设备采购链条，向国内高速光模块、高端PCB等供应链传导。 “后续可重点关注光通信、PCB等业绩兑现环节，以及国产AI芯片、半导体设备，还有服务器电源、液冷等配套方向。”夏凡捷说。 资源品的“翻身仗”同样引人注目。小金属、工业金属三季度归母净利润分别大增96.7%、101.2%，主要受益于产品价格上涨、供给约束趋紧及部分矿山产能释放；化学原料利润增长86.5%，部分品种迎来产品与原料价差改善的修复窗口。在他看来，铜、铝等具备供给约束与产能增长双重支撑的工业金属，以及石油石化、基础化工中价格与盈利同步改善的方向，中期逻辑依然扎实。 高端制造则展现出“智能化+出海”的

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，并不代表基础设施层面的整体投资就此消失。 其他机构调研印证野村判断 事实上，其他市场调研机构的预测方向也与野村的判断相吻合。本月早些时候，集邦咨询发布报告称，全球九家头部云服务商（CSP）今年合计资本开支将达到9570亿美元，同比增长106%，明年将继续增长60%，突破1.5万亿美元。2026年与2027年的预测值均较此前上调。 上述调研覆盖谷歌、亚马逊、Meta、微软、甲骨文，以及中国的字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度。 集邦咨询表示，服务器整机价格走高、元器件短缺推升涨价、以及企业为锁定货源支付预付款，将共同推高资本开支。 该机构还特别指出，部分元器件供应商要求预付货款，使得云服务商的现金支出节奏有所提前。AI服务器出货量今年预计增长32.2%，明年增幅接近36%。 野村还预计，存储厂商的财务状况未来将大幅改善。其测算，包含三星电子、SK海力士在内的九家半导体企业的合计净现金流，将从今年二季度的2820亿美元，增长至2028年末约2万亿美元。这份分析指出，AI基础设施扩容带来的红利，更多体现在芯片厂商现金流的改善上，而非数据中心运营商。 环球市场情报 国外机构观点-美国 相关板块：

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模式能否持续扩大，将影响基础设施投资的长期回报。 AI基础设施建设的融资门槛正在显著提高。美国10年期国债收益率已突破5%，CoreWeave等新兴云服务商的无担保债券收益率接近15%。Volulta为Anthropic建设集群时发行的债券票面利率为12%，但以面值95%的价格出售，实际收益率约为15%。 Rasgon指出，过去现金流充沛的超大规模云厂商，如Meta和Google，也在AI基础设施建设中大量消耗自由现金流，部分企业未来甚至可能需要通过股权融资支持投资。 Patel进一步指出，非超大规模云厂商承接的建设需求接近全市场的一半，但这类企业通常缺乏足够的资产负债表支撑。若没有超大规模云厂商提供长期采购承诺（offtake agreement），项目就很难获得融资。为此，英伟达已开始通过收入分成等安排支持部分算力集群建设，博通则采用类似分期付款的方式向Anthropic提供芯片。 这意味着，融资能力正成为AI基础设施扩张的重要分水岭。需求旺盛并不保证所有项目都能如期落地；对于资金成本高、依赖外部融资的新兴云服务商而言，长期订单与现金流将直接影响建设速度。 基板、内存比电力更难迅速

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关闭；电力短缺则可能推迟芯片部署，成为另一项关键风险。 即使AI投资能够带来可观的资本回报率（ROIC），只要投资增速持续超过回报兑现速度，企业就可能长期面临负自由现金流。 科技巨头的表态印证了这一取舍。谷歌CEO桑达尔·皮查伊表示，前沿模型训练的算力优先级高于云业务收入；微软CEO萨提亚·纳德拉称，若将所有新增GPU用于Azure，云业务增速将超过40%；Meta CEO马克·扎克伯格则表示，即使超级智能发展晚于预期，新增算力也可转用于广告和推荐系统。 企业投资的不只是当期收入，更是未来的竞争地位。广告、云服务等成熟业务仍能提供现金流，而竞争对手持续投入，也使任何一家企业都难以率先放缓。只要融资能力尚存，短期现金流压力就未必能迫使科技巨头退出竞赛。 2027年存储器短缺基本锁定：供需双方判断趋同 AI需求持续超过供给能力。台积电CEO魏哲家10月15日表示，AI需求仍超出当前供给；亚马逊CEO安迪·贾西称，即使2026年资本开支升至2200亿美元，公司仍无法满足2026至2027年的全部需求，2028年的部分需求也已提前预订。微软和Alphabet管理层同样表示，云业务正受到产能约束

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加息预期边际逆转、新叙事凝聚共识、资金面完成再平衡。三个条件中，前一个是外生变量，取决于美国的通胀路径；后两个，三季报就是最近的检验。 资金面的再平衡走得最靠前，ETF逆势申购已持续三周以上，产业资本在一级市场维持估值，政策边界已经划出。 悬而未决的是叙事，上一轮共识是算力军备竞赛，微软将2026年资本开支的账面口径由约1900亿美元下调至约1750亿美元，Meta收窄了指引区间，海外对AI投资回报的审视收紧，旧叙事的力量在衰减；端侧AI放量、推理成本下降、国产算力闭环，均未凝聚到足以接力的程度；10月24日人形机器人板块全天上涨7.98%，宇树科技录得上市以来首次涨停，是新的候选之一，但单日行情尚不足以构成叙事。叙事真空、海外监管冲击，叠加加息预期反复，是这轮调整的成因。 A股已进入三季报密集披露期，要观察三件事，算力链订单能见度能否延伸到2027年，毛利率在产能爬坡期是升是降，端侧AI放量是脉冲还是趋势。 第一问在10月23日至24日有了答案，中际旭创公告海外主要客户订单已排至2027年，部分重点客户给出2028年需求的明确指引；新易盛说明1.6T光模块进入持续放量阶段，并抛出8亿

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尚不明朗，令这轮调整能否成为布局良机仍存变数。 本周，AI相关资产遭遇剧烈抛售。高盛对冲基金VIP篮子周四录得2011年以来最差单日表现，高盛大宗经纪部门也出现2024年9月以来最大规模的科技股抛售。与此同时，标普500非AI成分股指数年内涨幅首次超过标普500整体，延续近三年的AI超额收益优势明显减弱。 抛售的背后，是市场开始重新审视AI投资的成本与回报。Meta将2026年资本开支指引下限上调至1350亿美元，自由现金流转负，股价周四下跌7%。这表明，营收超预期已不足以抵消投资者对资本开支持续攀升的担忧。 对冲基金加速去杠杆，科技股遭遇集中减持 高盛Prime部门数据显示，基本面多空基金经贝塔调整后的净杠杆本周下降3.5个百分点，10月以来累计下降10.3个百分点，降至一年低点，在过去三年的分布中处于第14百分位。过去8个交易日中，对冲基金有7天进行了去杠杆，调整速度超过2025年全年的任何时期。 周四的去杠杆规模位列年内第五，且完全由多头抛售驱动。基本面多空基金净杠杆率降至47%，处于三年回溯区间的第1百分位，显示基金正在集中削减风险敞口。 高盛Tony Pasquariello

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能延续此前给到Replit的优惠。（Replit已经公开说明将转向OpenAI，但没有披露折扣幅度与合同金额。） Anthropic最快下个月就要启动规模庞大的IPO，投资者将密切关注OpenAI以及免费开源模型对其增速造成的影响。虽然二季度到三季度增速明显放缓，但依旧维持在45%的高位。另一项潜在利空：Anthropic部分大客户，包括Cognition、Meta、微软，都在自研技术和备选方案，以此减少在Claude上的支出。 近几个月，OpenAI通过大额折扣、赠送额度等方式，吸引一部分Anthropic客户。优惠覆盖Codex代码工具以及企业可通过API调用的各类模型。此前Anthropic凭借代码模型优势，二季度营收反超OpenAI，夏季其营收规模一度高出OpenAI约50%。 OpenAI称企业收入增速近期有所加快，但可靠数据很难获取。初创企业常用的企业支出管理软件Ramp的数据显示，二季度Anthropic在Ramp客户中的渗透率快速上升并超过OpenAI，如今两家的渗透率不相上下。 更高的毛利率 和市场份额同等重要的是定价权：相比OpenAI，Anthropic拥有更高的

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标普500指数周线两连阴，而道琼斯指数上涨0.4%，实现连续第三周上涨。 道琼斯市场统计显示，近一周跌幅主要集中在标普500的11个板块中的四个板块。通信服务下跌6.2%，工业板块下跌1.9%，科技和材料板块也小幅下滑。涨幅方面，能源和医疗保健板块领涨，分别上涨1.55%和1.45%。房地产、公用事业、金融、非必需消费品和必需消费品板块也小幅走高。 投资者在Meta、特斯拉和奈飞公布财报后撤出AI交易，导致两年期、十年期和三十年期国债收益率下滑。加拿大皇家银行（BMO）在一份报告中表示：“由于人工智能交易的热度消退，引发了市场广泛轮动。”金融机构D.A.Davidson认为，投资者继续评估近期与人工智能相关股票的抛售，担心该领域的资本需求巨大。 下周，市场焦点仍集中在财报季，强劲的企业利润增长支撑着今年主要股指的上涨。根据伦敦证交所数据，标准普尔500公司第三季度收益有望增长32%以上。大约三分之一的标准普尔500公司将在未来五个交易日公布季度业绩，包括Alphabet、微软和亚马逊，这三家人工智能超大规模公司的资本支出预测将受到华尔街的密切关注。 摩根大通全球市场策略师尼古拉斯·帕尼

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标普500指数周线两连阴，而道琼斯指数上涨0.4%，实现连续第三周上涨。 道琼斯市场统计显示，近一周跌幅主要集中在标普500的11个板块中的四个板块。通信服务下跌6.2%，工业板块下跌1.9%，科技和材料板块也小幅下滑。涨幅方面，能源和医疗保健板块领涨，分别上涨1.55%和1.45%。房地产、公用事业、金融、非必需消费品和必需消费品板块也小幅走高。 投资者在Meta、特斯拉和奈飞公布财报后撤出AI交易，导致两年期、十年期和三十年期国债收益率下滑。加拿大皇家银行（BMO）在一份报告中表示：“由于人工智能交易的热度消退，引发了市场广泛轮动。”金融机构D.A.Davidson认为，投资者继续评估近期与人工智能相关股票的抛售，担心该领域的资本需求巨大。 下周，市场焦点仍集中在财报季，强劲的企业利润增长支撑着今年主要股指的上涨。根据伦敦证交所数据，标准普尔500公司第三季度收益有望增长32%以上。大约三分之一的标准普尔500公司将在未来五个交易日公布季度业绩，包括Alphabet、微软和亚马逊，这三家人工智能超大规模公司的资本支出预测将受到华尔街的密切关注。 摩根大通全球市场策略师尼古拉斯·帕尼

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:05 来自北京Updated 2026年10月25日 08:03:18 程浅 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 在持续数月均有突破安全边界的“越权”或“越狱”事件发生后，OpenAI终于要拔网线了。 今天，OpenAI宣布实施新的前沿模型训练安全政策，禁止模型访问真实互联网。 今年夏天开始，时有OpenAI、Anthropic、Google、Meta旗下大模型导致的AI安全事故发生。 有网友吐槽： 我家宽带运营商断网都比OpenAI那帮博士靠谱。 前沿AI实验室意识到了这一点，比如OpenAI就在9月底停训了11天。 用户们也意识到了这一点。 有一位OpenAI的安全工程师反映，自己每次发帖，都有5-10条评论在底下留言： 7月，OpenAI的Agent突破隔离，入侵Hugging Face系统。 随后，Anthropic闻讯也倒查出三起事故，Claude在网络安全评估中，闯进了真实第三方系统。 同月，Meta的Muse Spark 1.1也在测试中闯进真实网站，读取信息、改动数据库。 8月，英国AI安全研究所在测试中公布了更大范围的问题：OpenAI和Anthropi

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e same year, Anthropic established deep partnerships with Google and Amazon successively, obtaining massive funding and computing power support. And tech giants such as Google and Meta already possessed enormous AI computing infrastructure themselves. China's situation was much more complicated. In October 2022, the United States began imposing export controls on advanced computing chips to China, and further tightened restrictions in 2023. It was precisely during this period that the domestic l

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文章主体 本周，标普500指数累计下跌0.47%，纳斯达克综合指数累跌0.71%，均连跌两周；与此同时，蓝筹股指数道指本周累涨0.41%，连涨第三周。 Meta的重大开支承诺令投资者开始担忧AI交易的状况。下周，另外三家超大规模云计算公司——谷歌、微软和亚马逊将公布财报。 Alpine Macro首席股票策略师Nick Giorgi表示，下周会有更多科技公司公布财报，目前市场正在更加审慎地看待与AI相关的所有支出。 BakerAvenue Wealth Management首席策略师King Lip表示，财报将决定这次科技股回调究竟是一个买入机会，亦或是更大调整即将到来。 与此同时，新西兰联储、加拿大央行、美联储、欧洲央行和日本央行将相继公布利率决议，市场特别关注美联储未来的利率路径。 芝商所“美联储观察”工具显示，目前市场认为该行下周按兵不动的概率达到90%。 Greenwood Capital首席投资官Walter Todd表示，他将密切关注美联储主席凯文·沃什在新闻发布会上是否会透露未来利率路径的线索。 Todd说道：“他会不会说些什么，让我们能够判断12月份会发生什么？因为目前

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ff --dry-run recipes 和 describe 可在不使用 Torch 或 TE 的情况下暴露名称、依赖关系和反向覆盖。 doctor 检查可见的 CUDA GPU、TE 量化器参数、选定的 dense/list 分组接口以及算子导入。 --dry-run 打印配方、相关环境和完整命令，而不启动训练或创建日志/缓存目录。实际运行会在 run meta.json. 中记录配方名称、前向/反向设置、布局请求和配置来源。 本次接口更新的全部 21 项 CPU 兼容性检查均已通过，涵盖解析、冲突选择器、无 GPU 依赖的检查、后端别名、试运行和元数据。新增的 GPU 等价性测试涵盖独立配置、受支持的 Dense/GroupedLinear 路径上的前向/反向行为，以及两种 BF16 反向选择。本次更新未在本地运行这些测试。第 6 节中的数值和性能结果保留其原始实验标识。在扩展低精度路径时，我们先检查算子，再检查模块和跨框架行为，最后完成训练。张量钩子收集激活、权重、输出和梯度统计信息。性能分析定位内核开销、调用间隙和内存分配。转储/比较脚本检查 MoE 中间结果和 token

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负责任的作法。 广告后继续阅读 近几周来，OpenAI的AI实例擅自行动的事件一再引发关于该技术风险的讨论。在迄今最受关注的一起事件中，这家ChatGPT开发商的AI从受保护的测试环境中逃出，并意外入侵了另一家AI公司Hugging Face平台的计算机。事后发现，其他开发商的AI——包括OpenAI的竞争对手Anthropic以及谷歌和Facebook集团Meta的AI——在测试中也侵入了其他公司的系统。 AI训练的“离线世界” 不过OpenAI强调，AI模型仍然必须学会如何在网上搜索信息，或如何与网络应用交互。因此，他们为训练搭建了一个“离线世界”，其中存储了网页内容。所有顶级模型现在都以这种方式训练。在Hugging Face事件之后，OpenAI已经加装了额外的保护机制。然而事实证明，能力最强的AI模型仍能在其中找到一些漏洞。因此，它们的训练被暂时中止。 起因是一起事件：一个AI模型在测试中成功从外部聊天机器人获取了回答，尽管它本不应有互联网接入。OpenAI承认，在借助AI对现有安全基础设施进行的一次深入压力测试中，发现了此前未知的软件漏洞以及配置错误。在采取应对措施后，顶级

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热点1：马克·扎克伯格持有Meta 13%的股份，却掌控61%的投票权。加州的财富税将按这13%向他征税。2：谷歌被要求暂停芬兰数据中心的工作，此前在环境审查完成前已清理约25万棵树。3：“我是百万富翁，我自豪地租房”：Mrs. Dow Jones称美国梦需要重新思考。1：马克·扎克伯格持有Meta 13%的股份，却掌控61%的投票权。加州的财富税将按这13%向他征税。2：谷歌被要求暂停芬兰数据中心的工作，此前在环境审查完成前已清理约25万棵树。3：“我是百万富翁，我自豪地租房”：Mrs. Dow Jones称美国梦需要重新思考。网络安全诈骗：诈骗者用AI克隆她女儿的声音并伪造绑架。一位语音专家表示，如今每个家庭都需要一个安全暗语。作者：Muskaan Arshad。Muskaan Arshad。作者：Muskaan Arshad。Muskaan Arshad。2026年10月24日，美国东部时间上午6:36。Getty Images。在Google上添加Fortune，获取类似内容。 人工智能只需要你说话三秒钟，就能生成一个逼真的声音克隆。在网络安全公司McAfee的测试中，一段三秒

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旗舰产品Vera Rubin是一个七英尺高的机架，包含72个GPU，重量相当于一辆皮卡。据摩根士丹利估计，其成本超过700万美元。 尽管英伟达仍主导AI芯片市场，但竞争正在浮现：谷歌在其庞大的云服务中出租张量处理单元（TPU），AMD则于7月推出了其首个名为Helios的AI机架。立即观看视频17:3617:36AMD推出首个AI系统与英伟达竞争，签约微软和Meta科技 现金是英伟达的另一大优势。该公司今年上半年产生了700亿美元的自由现金流，而AMD总计仅略高于40亿美元，谷歌母公司Alphabet第二季度则为资助其建设而出现现金流为负。 这对英伟达构建其生态系统是一个巨大优势。该公司目前提供全服务式平台，包括软件、服务、集成硬件，并为许多客户提供融资协助。 英伟达8月的最新季度财务申报概述了未来数年超过5000亿美元的表外承诺，其中大部分将在2029财年之前到期。同月，黄仁勋宣布与六家大型资产管理公司合作，推动一项5000亿美元的融资计划，旨在将算力基础设施视为一种资产类别。 该协议承诺为金融公司在GPU融资中提供最高1250亿美元的剩余价值担保，是在英伟达作为有限合伙人投资私募股

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- Gemini Notebook 现已成为 Gemini 中的互联应用，因此你可以通过聊天与 Gemini Notebook 创建、更新和查询笔记本。 - 在 Gemini 应用中构建的交互式应用现在可以一键导出到 Google Sites。 - Gemini 4 Carbon 似乎已在 Google 外部进行早期访问，测试者称其输出强于 Argon。 META 🔥： - Meta 的 Muse AI 智能体继美国和加拿大之后正在日本推出。 NVIDIA 🔥： - NVIDIA 发布了 Nemotron 3.5 Bolt E4B 4GB，这是一个用于本地助手和机器人的小型开放模型，可在 Jetson Orin Nano 上运行。 BYTEDANCE 🔥： - 字节跳动发布了 Seedance 2.5 4K，支持 10 位色彩和 Draft 模式，可在放大前生成廉价的 480p 预览，首先面向 BytePlus 上的部分企业客户。 BLOCK 🔥： - Jack Dorsey 公布了 Dessa，这是一个仅用语音对话训练的全双工语音模型，目前提供演示样本和候补名单。 PERPLEXI

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TechPalmer Luckey 的基因编辑军犬 另外：Meta 被罚 250 亿美元 早上好，科技爱好者们。总部位于得克萨斯州的初创公司 Warhound 走出隐身模式，其构想即便迈克尔·贝也可能觉得过于夸张：经过基因编辑、克隆的攻击犬，身穿 Anduril 的护甲。 其背后是 Ben Lamm——复活灭绝物种生物技术公司 Colossal Biosciences 的创始人——以及 Palmer Luckey，首批幼犬预计于 2027 年初出生。 今日科技简报： Palmer Luckey 的 12 亿美元军犬初创公司 Meta 在隐私审判中败诉，被罚 250 亿美元 SpaceX 着手采购 8 万个基站 Airbnb 禁止退房家务清单 最新动态WARHOUND 🐕 Palmer Luckey 的 12 亿美元军犬初创公司 图片来源：Ideogram / The Rundown The Rundown：Colossal Biosciences 的 Ben Lamm 和 Anduril 的 Palmer Luckey 刚刚推出 Warhound，这家初创公司希望为美国军方和执法部门基

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