先了解这件事
2026年10月24日,Apollo首席经济学家Torsten Slok在《Daily Spark》专栏中提出判断:AI在美国科技行业之外尚未带来财务回报。他指出,经通胀调整后,英伟达、特斯拉、亚马逊、微软、Alphabet、苹果和Meta这七大科技巨头的人均营收在上升,而标普500其余493家公司的人均营收和利润率双双持平,也没有看到AI推动生产率增长的迹象。Slok还表示,主流企业已开始收缩AI开支,把词元消耗视为拖累利润率的成本,而非增长来源;他认为AI叙事的最终走向将由标普493决定。后续报道复述了上述观点,并提到高盛经济学家哈祖斯持相反看法。目前尚无新的进展。
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阿波罗经济学家斯洛克：AI红利仅惠及七大科技巨头，标普493未见回报事件进展
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10月27日
cnBeta
阿波罗经济学家斯洛克：AI红利仅惠及七大科技巨头，标普493未见回报
阿波罗经济学家斯洛克在《Daily Spark》专栏中分析称，经通胀调整后的人均营收只有英伟达、特斯拉、亚马逊、微软、Alphabet、苹果和Meta这七大科技巨头在上升，标普500其余493家公司的人均营收和利润率双双持平。他表示没有看到AI推动生产率增长的迹象，主流企业已开始收缩AI开支，把词元消耗视为拖累利润率的成本。斯洛克认为AI叙事的最终走向将由标普493决定，高盛经济学家哈祖斯则持相反看法。
TechSpot
Apollo 首席经济学家：AI 红利集中在七家公司，S&P 493 未见回报
Apollo Global Management 首席经济学家 Torsten Slok 在 Daily Spark 笔记中指出，经通胀调整的人均营收和利润率只在 Magnificent 7（Nvidia、Tesla、Amazon、Microsoft、Google/Alphabet、Apple、Meta）上升，其余 S&P 493 两项指标均持平，AI 尚未带来生产力增长。他认为主流企业已把 token 支出视为拖累利润的成本而收缩投入，AI 的宏观影响将取决于 S&P 493 而非七巨头。Gartner 此前估计到 2030 年底逾 3.5 万亿美元 AI 基础设施投资可能面临减值，高盛经济学家 Jan Hatzius 则认为 AI 投资最终会转化为更高的生产率和全经济利润。
10月26日
IT之家·人工智能
阿波罗首席经济学家：除科技七巨头外，AI 尚未帮美国企业赚到真金白银
阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克在研报中指出，标普 500 剔除 Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉七家科技巨头后的标普 493 成分股，利润率与人均营收基本持平，没有证据显示 AI 提升了其生产效率。他认为美国普通企业难以把日益廉价的智能算力转化为更高营收增速和利润率，因为商业所需的智能大多是判断力，而 AI 理解不了责任、信任、企业文化与伦理取舍。
heise online
Apollo 首席经济学家称除 Magnificent Seven 外 AI 未给美国企业带来财务收益
Apollo 全球首席经济学家 Torsten Slok 在周末的评论中表示，除 Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia 和 Tesla 这七家最大科技公司外，AI 技术迄今未给美国企业带来任何财务收益。他指出 S&P 493 企业的人均营收和利润率多年来停滞，只有这七家公司在增长，目前仍没有迹象表明 AI 提升了生产率。他还提到，风投支持的公司在 token 上的支出越来越多，而成熟美国企业并不需要最新 AI 模型、也不愿为此付费，正把 token 支出从增长来源视为压低利润率的成本因素。
cnBeta
阿波罗：AI只肥了科技公司，其他行业反被拖累
阿波罗首席经济学家托斯滕·斯洛克指出，除科技行业外，AI并未给美国企业带来财务回报，主流企业正把Token支出视为拖累利润率的成本中心。自2022年以来，科技公司人均营收从55万美元增至近80万美元，利润率大幅攀升；标普500其他公司人均营收七年徘徊在55万美元左右，利润率停滞在10%附近。
36氪 · AI
DeepSeek千亿融资与AI回报为零：资本狂热下的两面
DeepSeek新一轮融资从500亿目标超募至近1000亿，投前估值约5000亿，腾讯与宁德时代领投，半年内两轮累计吸纳资本超1500亿。文章同时引用Apollo首席经济学家Torsten Slok的数据称，剔除科技巨头后AI对美国企业财务回报为零，标普493的人均营收、利润率和全要素生产率均走平。作者以自动驾驶2019至2026年的退出企业名单为参照，认为通用大模型和具身智能正在重演同一路径，并指出DeepSeek计划在乌兰察布建数据中心、部署至少16万颗华为昇腾芯片做前沿模型预训练。
虎嗅
DeepSeek千亿融资背后：AI回报为零与泡沫风险
DeepSeek新一轮融资从500亿目标超募至近1000亿，投前估值约5000亿，腾讯与宁德时代领投，计划在乌兰察布部署至少16万颗华为昇腾芯片做国产算力预训练。作者引用Apollo首席经济学家Torsten Slok的数据称，剔除科技巨头后标普493企业的人均营收、利润率和生产率均未因AI抬升，模型服务与推理开销中前10%企业占99.5%。文章还列举约42%企业AI项目被母公司放弃、2025年国内至少25个国产AI应用停运，并以2019至2026年四十多家自动驾驶企业退出为例，提示具身智能可能重演泡沫。
东方财富
阿波罗首席经济学家：AI红利目前只被科技公司拿到
阿波罗首席经济学家Torsten Slok在报告中指出，AI并未给科技行业以外的大型企业盈利带来好处，只有英伟达、Meta等科技巨头在AI热潮中实现营收增长。他重点分析标普500剔除七大科技股后的标普493成分股，发现其利润率和人均营收基本持平，没有证据表明AI正在提高生产力。数据显示，自2022年以来科技公司人均营收从55万美元增至近80万美元，其他公司过去七年一直徘徊在55万美元左右，利润率也维持在10%左右。
财联社
阿波罗首席经济学家：AI红利目前只落在科技公司
阿波罗首席经济学家Torsten Slok在报告中指出，AI并未给科技行业以外的大型企业盈利带来好处，只有科技巨头吃到这轮红利。他对比标普493成分股发现，其利润率和人均营收基本持平，没有证据表明AI正在提高生产力；而科技公司人均营收自2022年从55万美元升至近80万美元，利润率也大幅攀升。他认为美国企业难以把日益廉价的智能转化为更高的收入增长和利润率。
SiliconANGLE
Apollo 分析：除七大科技巨头外，美国企业尚未从 AI 获得收益
Apollo Global Management 分析师 Torsten Slok 发布分析称，剔除 Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia 和 Tesla 后的 S&P 493 企业尚未从 AI 投资中获得财务回报，利润率与人均营收基本持平。数据显示，七大科技公司人均营收已从 2022 年的约 55 万美元升至今年近 80 万美元，而 S&P 493 自 2019 年以来一直停留在约 55 万美元。Slok 认为主流企业正把 token 支出视为拖累利润率的成本项，并指出 AI 在商业判断、问责与文化理解等方面仍存挑战。
凤凰科技
阿波罗报告：AI红利集中于科技公司，其他行业利润率停滞
阿波罗全球管理公司发布经济分析报告称，AI热潮带来的营收增长主要被英伟达、Meta等科技巨头获取，其他行业未分享到这一红利。报告显示，自2022年以来科技公司人均营收从55万美元增至近80万美元，而标普500其他公司过去七年一直徘徊在55万美元左右；科技公司利润率大幅攀升，其他公司则维持在10%左右。首席经济学家斯洛克称，美国主流企业正把Token支出视为拖累利润率的成本中心。
TechCrunch AI
Apollo 首席经济学家称 AI 对多数企业未带来财务回报
Apollo Global Management 首席经济学家 Torsten Slok 在报告中称，剔除 Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia 和 Tesla 后的 S&P 493 公司利润率和人均营收基本持平，没有证据显示 AI 提升了生产率。他表示，尽管 AI 投资巨大且热度很高，这项技术对科技行业以外的美国企业带来了零财务回报。Slok 认为企业很难把日益廉价的智能转化为更高的营收增长和利润率，并称 AI 或许是很强的计算器，但商业中的智能更多是判断力。
10月25日
Hacker News 热门
Apollo 首席经济学家：科技行业之外未见 AI 回报
Apollo 首席经济学家 Torsten Slok 在 Daily Spark 中指出，AI 在科技行业之外尚未带来财务回报：Mag 7 的人均营收和利润率在上升，而 S&P 493 基本持平，生产率增长也没有因 AI 提升的迹象。文章认为，随着模型趋于商品化，主流企业正把 token 支出视为拖累利润率的成本项，而非增长来源；AI 的经济影响最终取决于 S&P 493 而非 Mag 7。
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